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纸浆：我(wo)们对2H25全球纸浆行业的展望偏谨慎。在美国关(guan)税政策逐步落地背景(jing)下，南美浆厂(chang)或增加对中国的纸浆发运量，同时(shi)当前基本面(mian)供强需(xu)弱状态(tai)或持续（中国自制浆产能持续提(ti)升），我们判断浆价或处于低位震荡。

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