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上涨中的追赶：货币超预期宽松，A股在上涨中较港股弹性更大，当前货币“小步快跑”🥻😈🍈👅💘，关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高🥕，因此对流动性和资金变化更为敏感👘🥻，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🥦，分别为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🩲💓🍒🥿。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘整，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89👞🍈🍒🥬。之后的收敛主要来自政策催化，包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化🍓。其中货币方面💕💯🥝，14/11央行意外降息开启牛市行情后，15年上半年货币宽松力度进一步增大，央行2🍉🥑🥦🧡、4月两次降准🤬，3💋👚🍍、5月两次降息🩳💟👠👅💔；地产方面👡，14年6月开始地方陆续放松限购政策👢🥥🍏，14年9月央行明确放松首套房认购标准🍒🥔💛🍑；产业政策方面🍑🤍，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨👗😻，14/7-15/6万得全A涨超200%💌👜，同期恒生指数涨幅仅18%🧄👛🍉，对应       AH溢价指数从89上行至140👜🧅👡👛。（2）19年初内外部环境转好🎒，宽货币+宽信用，流动性宽松推动A股强势反弹🥑。外部方面，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🥔💞💝🧡，进入2019年🥦，中美贸易摩擦进入缓和阶段；内部来看🍍💯🍈，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🍄👞😠，推动了宽货币向宽信用的传导💞💋，19/1央行两次全面降准，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点💕🍎💖🧄。2/15💌，央行公布的1月社融新增4.64万亿元🍋😻🥑👚，大幅超出市场预期🥔，带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%💟🤬，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128💛🤬👢。当前来看，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🥑👅，后续要关注货币宽松的持续性，即降准降息的节奏和力度。

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2、二是做好立法保障，筑牢根基🍅💘。针对改革中涉及法律调整的💓👚🍈，要及时提请全国人大予以支持🥭🥻；要充分运用深圳经济特区立法权👚，将重大举措等转化为地方法律法规🩱，为改革探索提供坚实的法治保障和稳定预期。