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战略上，去(qu)年10月(yue)以来震荡市(shi)的特征有：估值位置偏低(di)、上市公司盈利偏弱(ruo)、政策基调积极、各类主题机会活(huo)跃，与2013年(nian)至2014年中和2019年的震荡市(shi)类似，后续有(you)望迎来全面牛市。但战术层面，对比之(zhi)前震荡市升级为全面牛市临界点（2014年7月和2020年7月）的催(cui)化因素，现在宏观高频数据和新增政策的(de)催化并不明显，突破前可能还需要震荡一段时间。2014年(nian)7月突破后的牛(niu)市，事后来看并不是(shi)盈利的牛市。但在指(zhi)数刚突(tu)破(po)的2014年7月，经济指标出现了连续多个月的持续反弹(dan)，比如2014年4月至7月的PMI持(chi)续反(fan)弹。与此同时，更重要(yao)的是2014年二季度，房地产政策明显转向积极，全国各地放开限购。2020年7月突破后形(xing)成的牛市，是盈利很强的牛(niu)市，2018年至2019年是上市公司ROE下(xia)降期(qi)，2020年疫情(qing)冲击的一季度是(shi)盈利(li)阶段性低点，二(er)季度(du)开始盈利快速上行。对应的宏观指标（比如PMI）也从2020年疫情后持续上行。

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4月1日，成都先导曾披露🥭🍎🥔，公司拟以现金方式受让股权的方式合计取得海纳医药约65%的股权，交易完成后，成都先导将成为海纳医药的控股股东🍎😠。

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在关税的不确定影响下🌽，美联储内部对未来的降息路径分歧加大🥔。美联储仍保持了对年内降息2次的预期👜🥾，但预测年内不降息的官员人数增加3人至7人，预测年内降息2次的为8人👠，表明美联储内部对降息预期的分歧。6月议息会议后，市场对7月不降息的预期从85.5%提升至90%以上👞，对9月降息的预期从56.4%小幅提升至57.9%🍅😈，且继续维持年内两次降息预期，整体降息预期变化不大🥒🍓👘。

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1-5月规模以上工业企业利润同比转负🥿，5月当月同比转负。1-5月全国规模以上工业企业实现利润总额27204.3亿元👄😻🥭👅，同比转负至-1.1%（前值1.4%）💋，受有效需求不足、价格拖累等因素影响，单5月同比转负至-9.1%，前值3.0%💟。1-5月营业收入累计同比增长2.7%（前值3.2%）🍎🥔，营业收入利润率4.97%，同比下降0.19个百分点🥔。参考工业企业盈利二季度盈利相比一季度预计增幅收窄。

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1、货币市(shi)场净投放；隔夜SHIBOR利(li)率月环比下行，1周/2周SHIBOR利率月环比上行，6个月/1年期/3年(nian)期国债到(dao)期收(shou)益率月(yue)环比下行(xing)。截至6月27日，隔夜SHIBOR月环比下行8bp，1周/2周(zhou)SHIBOR月环比上行7bp/9bp。债券收益率方面，6个月/1年期/3年期国债(zhai)到期收益率较上月末分(fen)别下行12bp/11bp/10bp。

2、1、供应：锂资源供应端来看，截(jie)止6月底，仍未有新增矿(kuang)山减(jian)产/停(ting)产消息(xi)，尽管矿(kuang)山项目近两个继续均有降本的成效(xiao)，但维持低成本的可持续(xu)性和进一步(bu)降本(ben)的空间可(ke)能较为有限，可关注NAL和Wodgina项目情况；此外，今年供应上来说，尽管部分项目投产(chan)延期，但整体供(gong)应(ying)仍同比增加21%达到约 158万吨 LCE，如果考(kao)虑回收、手抓(zhua)矿和其(qi)他潜在供给的供应或(huo)将达到165万吨LCE左右，主要(yao)有Eramet盐湖爬坡、紫金3Q盐湖Q3投产、POSCO-Sal de Ore盐湖投产、海矿Bougouni爬坡、赣锋Goulamina爬坡、盐(yan)湖(hu)股份4万吨试生产，麻米错(cuo)盐湖年底投产、拉果错盐湖爬坡(po)、李(li)家沟爬坡、蒙金矿业一期投产、道县(xian)湘源Q3计划投产、Sigma-Grotado Cirillo 二期计划(hua)投产(chan)。碳酸锂生产方面来看，上(shang)半年头部锂盐(yan)厂(chang)检修较多，但一方面(mian)，枧下窝(wo)复(fu)产且爬坡速度(du)快、部分氢氧化锂产线转(zhuan)产碳酸锂，另一方(fang)面(mian)，部分厂家通过套保锁(suo)定利润稳定生产，使得上半年碳酸锂累计产量同比增长44.2%至43.04万(wan)吨。氢氧化(hua)锂生产方面来(lai)看，市场需求放缓叠加部分产线转产碳酸锂，氢氧化锂产量同比(bi)增2%至14.38万吨，其(qi)中冶(ye)炼端同比增长1%至13万吨，苛化端同(tong)比增长13%至1.38万吨。