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1、过去两个月港股表现持续(xu)强于A股,AH股(gu)溢价指数下行至(zhi)过去5年0.8%分(fen)位。今年以来港股表(biao)现强势,恒生指(zhi)数年初以来累计涨幅19%,显(xian)著高(gao)于A股上(shang)证(zheng)指数0.8%,对应AH股溢价指数从年初145降至128,处过去5年(nian)0.8%分(fen)位。今(jin)年的港股行情可分为(wei)两段,年初至3月(yue)19日(ri)恒生指数涨23.5%,同期上(shang)证指数2.2%,AH股溢价指数从(cong)145降至129。之后受海外风险扰动,全球资本市场(chang)下跌,港股较A股跌幅(fu)更深,AH溢价短暂回(hui)升,随着特朗普“对等关税”风险落地(di),港股在反弹行(xing)情中表现出更(geng)强的弹性,4/7-6/13恒生指数涨20.5%,显著跑赢上证指数9%,AH股(gu)溢价也再度下行(xing),降至历史低位。
2、3) 经济基本面来看🍓🍄,内需不足、物价低迷仍对企业盈利产生制约。5月CPI同比下降0.1%🩱🧄👝🤬💔,小幅好于市场预期,5月PPI同比下降3.3%💌👝👚👚,降幅较上月进一步走扩,已连续32个月处于负值区间。PPI持续低迷,除了油价下行的输入性影响外,国内有效需求不足、部分行业产能过剩也是重要原因。提振物价的关键在于“扩大有效需求🥻,畅通供需循环😻,打通实体经济堵点”,需要“财政🥕💖🥒💝、货币🤬、产业、就业🤍👜、社保”等各项政策协同形成合力。历史经验显示,PPI与A股非金融企业盈利增速呈正相关💋😈🩰,物价中枢重回上行还需政策进一步落地显效。
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