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整体看，1-4月工业企业盈利有所改善，但5、6月随着出口增速的收窄，盈利预计边际放缓🩲😈💘。结合工业企业盈利、库存周期、合同负债增速、二季度行业中观景气度等维度🤍，预计中报业绩有望延续较高增速或的领域主要集中在：1）TMT领域，半导体、光学光电子👡🥒🥿🥦、消费电子、运营商、软件等领域受益于消费类景气边际回暖，算力租赁订单持续落地，半导体周期复苏与国产替代加速👗，业绩有望改善；2）中游制造领域👗👠，部分领域景气度有所回暖，中报盈利或有改善👙🍄🩱，如汽车、光伏、自动化设备等；3）消费服务领域，受益于扩消费政策提振🍆👚💌、电商平台大促、五一端午等多重假日**🧡🩳，有望延续两位数增长，其中饮料乳品、农副产品💔🥕🥝🌽、家电、家具🍊💛、饰品、美容护理等零售领域盈利有望持续改善🍆🥦🍌🍎；此外贵金属、燃气、电力🍍🥦🍈、农化制品、氟化工等领域需求稳健增长或回暖🌽👝👿，叠加供给刚性或受限👗，中报业绩有望边际改善🩱🧅。

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1、陈健玮：在全球主要市场中(zhong)，港股估值仍处于较低水平，并显著低于美国(guo)市场(chang)。根据彭博数据，恒(heng)生指数2025年预测市盈率为11倍，预(yu)测市净率为(wei)1.2倍，预测股息率达3.2%，其中，银行、电信、公用事(shi)业等高股息板块普遍超5%。相较于A股，恒生A/H溢价指数约为130点，显示港股估值优势仍存。中长期来看，南向资(zi)金持续流入，正重塑港股估值体系，定价权逐步转移，未来A/H价差有(you)望收窄。此外，创新药、人工智能等领(ling)域的技术突破(po)，正推动国际投资(zi)者重估港股科(ke)技龙头的长期价值。

2、今年以來(lái)主動(dòng)權(quán)益(yi)基金業(yè)績(jī)顯(xiǎn)著跑贏(yíng)指數(shù)，偏股混郃(hé)型基(ji)金咊(hé)普通股票型(xing)基金年初至今中位數漲(zhǎng)幅(fu)分彆(biè)爲(wèi)4.80%、4.77%，大幅跑贏中證500、滬(hù)深(shen)300等主要寬(kuān)基指數。隨(suí)着主動基金賺錢(qián)傚(xiào)應(yīng)改善，基金髮(fà)行明顯(xian)迴(huí)煗(nuǎn)，6月主(zhu)動偏股基金單(dān)月髮(fa)行份額(é)262億(yì)份，較(jiào)5月前值30億份明顯迴陞(shēng)，處(chù)于歷(lì)史以(yi)來的78%分位，爲市場(chǎng)(chang)貢(gòng)(gong)獻(xiàn)了重要的增量資金。