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1、中美双方进一步确认了框架细节(jie)，双方取消了部分限制，但美(mei)对我加征(zheng)关税仍(reng)有30%，抢出口退潮后，出口预计将震荡回落。5月社零同比大幅增长6.4%，但我们判(pan)断(duan)未来或难以延(yan)续，下半(ban)年消费预(yu)计也再度放缓(huan)，详见《消费缘何强势(shi)？兼论5月社零》。总体上下半年(nian)基(ji)本面压力将再浮出水面。

2、周思聪：上半年港股市场表现亮眼，主要是(shi)中国科技资(zi)产价值重估、南向资金大量流入，以及港股长期处于估值(zhi)洼地等因(yin)素共振，同时，国内政策的支持也增强了市场信(xin)心，尽管受关税风(feng)波影响出现波动，但整体呈现出较强的韧性和上(shang)涨态势。