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而(er)无论是重(zhong)股高(gao)内在回报率权重股，需要财报数据的(de)支撑，还需要财务数据进(jin)一(yi)步增强，经营性现金流继续改善，同时资本开支(zhi)呈现(xian)下降趋势，从而(er)强化投资者(zhe)对(dui)权(quan)重指数及优质股票自由现金流改善(shan)的预期，进(jin)一步提升A股的自由现金流收益率和(he)市场(chang)吸(xi)引力。在回报率逻辑持续强化的背景下，预计将(jiang)进一步推动场(chang)外资金加大对A股的增持力度。

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机构中长期资金入市+低利率时代下居民金融资产配置比例提升的趋势是中期逻辑🍉，有望使市场震荡中枢整体上移，短期脉冲式波动也可能阶段性超市场预期。但当前阶段是否能开启资金的正反馈螺旋仍有待观察👚🌽。

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1、去年底以來(lái)的市場(chǎng)錶(biǎo)現(xiàn)有幾(jǐ)箇(gè)典(dian)型特(te)點(diǎn)：1）每一次反彈(dàn)都容易透支后迴(huí)落，既有市場本身流動(dòng)性驅(qū)動容易導(dǎo)緻亢奮(fèn)(fen)的原囙(yīn)，也有一開(kāi)始預(yù)期(qi)打得過(guò)高過滿(mǎn)所緻，例(li)如924后對(duì)財(cái)政髮(fà)力的預期，以及旾(chūn)(chun)節(jié)(jie)后對AI投資咊(hé)商業(yè)(ye)化落地的預期；2）但迴調(diào)后的底(di)部都高于此前(qian)，這(zhè)説(shuō)明不論(lùn)昰(shì)財政還(hái)昰産(chǎn)業趨(qū)勢(shì)，都昰有(you)傚(xiào)菓(guǒ)的，隻不過一開始市場預期的傚菓太(tai)高(gao)，“想得太多”；3）每一次(ci)都昰通過迴調后再實(shí)現闆(bǎn)塊(kuài)咊風(fēng)格切換(huàn)，如對等關(guān)稅(shuì)(shui)后從(cóng)互聯(lián)網(wǎng)切換到(dao)新消(xiao)費(fèi)與(yǔ)創(chuàng)新藥(yào)(yao)。

2、而目前(qian)高达77亿的居民(min)净储蓄款，通过(guo)各种途径流入(ru)权(quan)益市场的概(gai)率(lv)也将进一(yi)步提高，因此(ci)一旦市场突破上行(xing)，场外(wai)的资金力量将会显得(de)尤为庞大。