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财联社6月15日讯，以伊冲突使得中东局(ju)势(shi)进一(yi)步(bu)陷入胶着，全球(qiu)聚焦之下，大宗商品乃至资本市场将如何回应？周一开始之前(qian)，各大券(quan)商纷纷给出最新解读，请看本周十(shi)大券商策略。

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行业配置：维持哑铃配置思路，红利底仓+小盘成长。红利方面，在通胀尚未回归，价格低位运行的背景下，前端的收入和利润难以保证，但自由现金流充沛的企业🍊👝，既可以延续其分红表现，也可以通过自由现金流积累转化为新增的资本开支💘💞，获得ROE的抬升，享受更多成长性😡💘🍈🍄。具体方向提供三个视角：①稳定视角下🍅👞🍆，关注盈利和分红稳健的银行👡🍌；受益于长久期价值和改革红利推升估值弹性的港口🍓、公路🍍👙🤬🍊🍑；补贴政策推动下🥝💌👙👜，兼具高股息+内销经营基本面延续改善的白电龙头。②改善视角下👡🥝，关注受去库存和需求复苏支撑的工业金属🍌🧡💛；预期走出底部，高分红保障+经营稳健的白酒。③进攻弹性视角下，关注存量项目进入收获期🍆👘🥕💌，自由现金流释放加速的电信运营商👗🍍🍍。小盘成长方面，货币宽松扩张剩余流动性，小盘成长行情或将进一步加强🍈👙，24/6剩余流动性（M2同比-社融存量（剔除股权融资和**债券）同比）触底-0.55%以来持续回升，截至25/5已上行至1.8%👿。叠加央行优化两项支持资本市场的货币政策工具、支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”两项政策支持股市流动性👠💘💕😡，当下的小盘成长行情或将进一步加强，而本身弹性更大的北交所（涨停限制30%🥭💘🥑，下同）和科创板（20%）🥻🌽，相比主板（10%）或表现出更大的优势🧄💞🥭。行业关注自主可控👿，包括电子（算力、半导体设备、芯片）👠🩳👞、信息化（数据库、操作系统）、能源化工（新疆煤化工+新材料）、通信（算力服务+卫星通信）🍉💔👄。

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关键财报：捷普科技（Jabil， JBL）、约(yue)翰威立国际出版公司（John Wiley & Sons， WLY）和乐至宝（La-Z-Boy， LZB）

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3🍆🩱🥭🤍、投资者结构：港股机构投资者占比更高🩲💋，外资占比更高，美国债务风险扰动，美元走弱，外资寻求中国资产配置，港股较A股率先受益👠🥾。截至2024Q4🧄，A股投资者结构中散户占比66.7%🍆💋🍄，机构投资者占比1/3左右🍈🥝👙👄，其中外资占比5.8%🩳💕🥑🥻。相比之下港股机构化程度更深👜🍍😻🩳，根据港交所披露的最新数据，2020年港股机构投资者占比（除做市商）达57%💌，其中海外机构投资者占比36%，海外个人投资者占比5%🥾💞🧄🥥🍍，外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响，历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同，美元走弱时A股相对港股溢价下行，主因国际资本寻求中国资产配置🍆🌽🍍，港股相比A股制度更为开放和便捷，由于没有外汇管制，监管规则与国际接轨👄，外资进入港股市场更便利👝🍇💓🍈，因此在外资加速流入中国权益市场时，港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温🧄，尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌，东稳西荡下外资加速流入中国市场💟🍆，港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看🍍👡😈🩳，同时在A、H上市的企业，外资机构持股占比越高，AH股溢价率越低（图表13）🥕。典型如家电行业中🍋🥕😠，美的集团外资持股占比68%（由于无法获取准确数据，这里以国际中介机构持股比例估算）🩳🍏💟，AH股溢价率仅6%👚🥕👡，而海信家电外资持股比例偏低25%🍋💞👠，AH股溢价率也更高达到18%。

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1、雖(suī)然互聯(lián)網(wǎng)流通齣(chū)售的(de)飛(fēi)天茅檯(tái)佔(zhàn)比越來(lái)越大，但昰(shì)該(gāi)産(chǎn)品的“大貨(huò)”仍集中在線(xiàn)下渠道(dao)進(jìn)行流通，線下反暎(yìng)的價(jià)格或一定程度上代錶(biǎo)了目前飛天茅檯(tai)的價格狀況(kuàng)。

2、除了以上高管人员职务有所变动外，人保养老目前核心管理层人员配置还有：董事长才智伟，副总裁王文，纪委书记、监事长徐海东😠🍋，总裁助理张益东💞🍇👅💯，总精算师黄登稳。