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纸浆：我们对2H25全球纸浆行业的展望偏谨慎😠🩱💟。在美国关税政策逐步落地背景下🥿💔🥝👡，南美浆厂或增加对中国的纸浆发运量🥒🍎，同时当前基本面供强需弱状态或持续（中国自制浆产能持续提升），我们判断浆价或处于低位震荡🍋。

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