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极智嘉在2021-2024年上半年期间均处于亏损状态。2021年净亏损10.5018亿元💞🍉🍋🧅🥔，2022年亏损扩大至15.6711亿元，2023年亏损为11.2668亿元🍋，亏损幅度有所收窄；2024年上半年净亏损5.5032亿元👠，相较2023年上半年的8.2273亿元，亏损幅度进一步收窄。尽管亏损趋势有所缓解，但公司尚未实现盈利，仍面临较大的财务压力😻🌽💖。

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自去年8月以来，日本央行购债规模每季度减少4000亿日元。按照这一削减步伐，到2026年第一季度🥬💘，每月债券购买规模将比量化宽松政策实施前的约6万亿日元减少约一半。

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但实际(ji)上，出货(huo)商家最终获(huo)得的是“展(zhan)示价+补贴”（扣除参(can)与活动佣金），例如某平台的飞天(tian)茅台(tai)，对商家(jia)补贴(tie)系385元/瓶，加(jia)上上述提到的展示价，酒商家理论上获得的收入为2265元（未计佣金）。

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1、展望下半年，虽然绝对收益近期或受到风险偏好的(de)约束，我们仍维持对欧洲权益(yi)市场相对积极的(de)态度。主要利好的因素包括：（1）周期上，与美国的经济动能差有望(wang)进(jin)一步收敛；（2）结(jie)构(gou)上，有望在全球资金再配(pei)置中受益。关税层面(mian)，虽(sui)然(ran)整体来说(shuo)欧(ou)洲权益市场(chang)在美国的营收敞口较大（Euro Stoxx 19%的营收来(lai)自于美国），但我们的行业分析师指出欧洲(zhou)公司大多采取了“in US for US”的模式。向前看(kan)，需(xu)要注意来自盈利端的风险，一是美国和全球经济增长是(shi)否边(bian)际放缓，及其幅度，二是关税有可能带(dai)来的成本和收入端的双重压力。同时，欧元的升值也给以美元计价的营收增长带来压(ya)力（Euro STOXX 一半以上的营(ying)收(shou)来自(zi)欧(ou)洲以外地区）。特朗普(pu)签署行政令要求(qiu)大幅削减美国处方药价格，也可能对欧洲市场盈利(li)影响较大（生物医药占2024年欧洲市场整体利润的13%）。行业方面，我们仍(reng)然看好受财政政策利好的银行(xing)和国防领域，以(yi)及偏防(fang)御且也能在财政转(zhuan)向(xiang)中受益(yi)的公用事业和电信，整体仍(reng)然以政策驱动内需为(wei)主线。

2、《招股书》显示，2022年-2024年，董事及监事的薪金分别为(wei)2244.6万元(yuan)、4166.6万元和3842.1万(wan)元。其中，董事长王东升的薪酬合计为903.6万元、3009.5万元和3007.4万元。