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🏮行业配置层面，相较于(yu)趋势跟随，更优的策略是低位布局，善用赔率思(si)维。短期(qi)高(gao)低切依旧是市场重要线索：自25/1/13春季行情启动(dong)以来，分别以25/3/20、25/6/12为界，市场共经历过两波较明显(xian)的高低(di)切换(huan)，当下仍处于第二轮高低切周期中。以月度-季度维度的轮动视角看，【2025/3/20以(yi)来涨跌幅表现仍相对靠(kao)后(hou)、而近一月以来盈利预期边际(ji)调升(sheng)或(huo)具备后续催化的板块】具备关注价值，除我们自5月以来持(chi)续强调的(de)军工(gong)、风电(dian)、游戏已(yi)陆续兑现外，后续建议关注半导(dao)体、电池（固态电池主题）、电网(wang)设备、工(gong)业金属、啤酒等板块的轮动机会；而另一方(fang)面，资金脉冲加速、股债息差(cha)性价比进一步降低后，也需警惕银行板块的(de)短期波动风险(xian)。胜率方向，结合(he)估值、拥挤度位置，短期风格层(ceng)面继续关注科(ke)技，行业层面优选光模块/PCB、国产算(suan)力链，以及近期(qi)明显涨价的存储、小金属(shu)。

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值得(de)註意的昰(shì)，ETF也成爲(wèi)年內(nèi)分紅(hóng)“新星(xing)”。Wind數(shù)據(jù)顯(xiǎn)示，截至6月29日，今年以來(lái)全市場(chǎng)ETF（含(han)聯(lián)接基金）的(de)纍(léi)計(jì)分紅金額(é)達(dá)218.39億(yì)元，較(jiào)2024年上半年63.56億元的分紅金(jin)額實(shí)現(xiàn)了超240%的增長(zhǎng)。

参与活动条件：揄拍自拍

融资资金已经连续两个月净流入🥔🍇，且净流入规模在6月进一步扩大至373亿元，显示当前市场风险偏好整体较高👄。截至2025年6月26日，融资余额1.83万亿元💖😡🥒，当月融资净流入373亿元，融资余额占A股流通市值的比例为2.42%👞🩳💔，处于2016年以来的82.69%分位，融资融券平均担保比例回升至273%👜🍈🧅👡💗。展望7月🍄🤍🥾，在市场风险偏好整体改善情形下，融资资金或有望继续活跃💘😠。

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然而，荣昌生物的核心产品就两款😻😈😡🥝🥦，本次交易的泰它西普对公司业绩影响很大🥦💞，也是公司A股和H股估值的重要组成部分👅🍇🥔💝。一旦剥离出去🩰👞，公司估值会大幅降低🥕👙🍑，这也是该公司股价大跌的原因之一。因为NewCo模式会导致荣昌生物在国际市场上的控制力减弱，如果利润和控制权被削弱，反而会加大公司财务压力😻。

活动说明：黑色午夜

1、从(cong)中长期角度，我(wo)们建议(yi)以周期为轴，供需为(wei)锚。关注新科技周期下，全社(she)会智能化的进展（国内外大模型的持续迭代、算力基础设(she)施与AI生(sheng)态的完善、AI商业模式的落地、以(yi)及AI对消费电子(zi)、机器人、智(zhi)能驾驶等赋能），国产(chan)替代周期(qi)下相关产业链的自(zi)主可控（国产大模(mo)型、国产AI应用与算力、国产(chan)集成电路产业链），以及“双碳”周期下碳中(zhong)和全产业链的降(jiang)本增效（光伏、风电、储能、氢能、核电），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加。

2、但另一方面，小盘股当前“高拥挤🤍、高估值🍊💘🥦🍆、低盈利”的特征使得其对行情持续性的要求更高，而7月份影响市场风险偏好的不确定因素也将有所增多。