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我们(men)认为，多方(fang)面积极因素会在2026年至2027年叠加，构成牛市的核心区间。近期A股向下力度弱，向上力度强，也在提示市场更多关注长期积极因素。也要(yao)承认，当下行情距(ju)离(li)牛市(shi)启(qi)动仍有一定差距。主要体现为：总量基本面(mian)预期偏(pian)弱，结构性改善还不是(shi)牛(niu)市级别(bie)。各(ge)类资金预期依(yi)然割裂，关注基本面趋势的投资者相对谨慎。短期可能还有博弈性的指数冲高，2025年二季度至三(san)季度仍维持中枢(shu)偏(pian)高震荡市判断。

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