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► 國(guó)內(nèi)外基金持倉(cāng)：截至一季度末海外頭(tóu)部機(jī)構(gòu)增持可選(xuǎn)消費(fèi)與(yǔ)信息技術(shù)。從(cóng)自下而上視(shì)角(jiao)，也可以通過(guò)滙(huì)總頭部(bu)基金(jin)披露(lu)的持倉（SEC 13F錶(biǎo)格）或主(zhu)要公司披(pi)露大股東(dōng)信(xin)息得到外資持股的細(xì)節(jié)。然而由于季度披露相對(duì)低頻(pín)且數(shù)據(jù)公佈(bù)明顯(xiǎn)滯后。截(jie)至一季度末(mo)，全毬(qiú)頭部基金主要增持可選消(xiao)費與信息技術等闆(bǎn)塊(kuài)，這(zhè)與一季度AI科技領(lǐng)跑行情十分脗(wěn)(wen)郃(hé)，相反運(yùn)輸(shū)、保險(xiǎn)與公用事業(yè)等闆塊則(zé)減(jiǎn)持較(jiào)多。

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⚑ 中观景气和行业推荐：关注中报业绩预(yu)计改善或(huo)持续较高增速领域。盈利方面，5月工业企业盈(ying)利同比增速转负，主要受内外需求不足、价格拖(tuo)累(lei)等因素影响(xiang)。结合工业企业盈利(li)、行业所处库存周期位置以及高频(pin)景气指标，预计中报业绩有望延续较高增速或改善的领域主要集中在：1）TMT领域，半导体、光学(xue)光电子(zi)、消费电子(zi)、运营商、软件等；2）中游制(zhi)造领域，部分(fen)领域景气度有所回暖，中(zhong)报盈利或有改善，如汽车、光(guang)伏、自动化设备等；3）消费服(fu)务(wu)领域，如饮料乳品、农副产品、家电、家具(ju)、饰品、美容护理等零售领域盈利有望持续改(gai)善；此外贵(gui)金属、燃气(qi)、电力、农化制品、氟化工(gong)等领域需求稳健(jian)增长或回暖，叠加供给刚性(xing)或受限(xian)，中(zhong)报业绩(ji)有望边际改善。景气方(fang)面，6月份景气较高(gao)的领域主要(yao)集中在(zai)资源品、部分消费服务和信息技术领域。其中资源品板块原油、多数工业金属价格上涨(zhang)，中游制造(zao)领域工程机械销售放缓，消费服务板块空冰洗彩零售额四周滚动均值同比增幅收窄，金融地产中(zhong)商品房销售累计同比降幅扩大，公(gong)用事业燃气价格上行(xing)。综合(he)盈利、行(xing)业景气和交易等维(wei)度，7月份行业配置方面(mian)重点围绕中报业绩(ji)预期增速(su)较高或者(zhe)有所改善的领(ling)域布局，行业推荐(jian)重点关(guan)注：电子（半导体）、机械（自动化设备）、医(yi)药(yao)生物（化(hua)学制药）、国(guo)防军工、有色金(jin)属(shu)（工业金属(shu)、贵金属、小金(jin)属）、计算机等。

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本周（2025.06.23-2025.06.27，下同）A股强势上涨，北证(zheng)50周度上涨6.84%、领涨主要宽基指数。交易情绪方面，市场强势上涨伴随成交量稳步抬升，量能指标转入积极区间，截(jie)至周(zhou)五（2025.06.27，下同），量(liang)能择时指标仅北证(zheng)50维持谨慎观点，其它主要(yao)宽基指数转为看多信(xin)号。股指期货(huo)基差方面，本周各大股指期货主力合约基差均(jun)有收窄，对冲(chong)成本（年化）均有减(jian)小。资金面(mian)方面，ETF资金出现止盈，股票型ETF资金整体呈现净流出(chu)，科(ke)创板、中小盘为ETF净流出(chu)主要方向(xiang)。

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6月25日，境(jing)内ETF总规模(mo)突破4.3万亿元(yuan)，创历史新高。6月27日，债券型(xing)ETF总(zong)规模创新高，突(tu)破3700亿元。其中，信用债ETF总规模突破(po)2100亿元，公司债ETF易方达（511110）等3只首(shou)批基准(zhun)做(zuo)市信用(yong)债ETF规模均已突破200亿元。

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2、英國(guó)工業(yè)(ye)聯(lián)郃(hé)會(huì)（CBI）錶(biǎo)示，企業對(duì)未(wei)來(lái)三箇(gè)月經(jīng)濟(jì)預(yù)期的衡(heng)量指標(biāo)不像5月份那樣(yàng)負(fù)(fu)麵(miàn)，但在僱(gù)主增稅(shuì)咊(hé)地緣(yuán)政治動(dòng)盪(dàng)之后仍然疲弱(ruo)。