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此外，资本市场还通过多项改革举措，为科技强国建设营造了良好的社会氛围🍍。6月18日，证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛开幕式上发表主旨演讲表示，近年来🩳，证监会认真落实创新驱动发展战略🍍，持续深化发行上市💛、并购重组👅🍑💯🧡、股权激励等领域的适配性改革🥦👡，优化制度和产品供给，引导各类资源加快向创新领域集聚，为支持科技创新和产业转型升级提供了重要支撑。

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总结来看，政策的“有限发力”与科技和新消费等新(xin)增长点的“局(ju)部拉动”，都使得(de)信用周期不致再度收缩但也难以转化为全局性的修复。对市场和资产而(er)言，过剩流(liu)动性的(de)“资金盛”与(yu)有限回报的“资产荒”，导致整体(ti)指数难(nan)有趋势性机会而区间震荡(dang)的结构性行情(qing)。这种行情在历史上并不鲜见，例如中国市场1）2012-2014年期间(jian)，**控制整体(ti)债务(wu)水平，但支持(chi)高成长(zhang)性的新兴产业发展，国内移动互联网领域投资高速增长，因此(ci)虽然指数整体震荡，但由智能手(shou)机(ji)产业(ye)所(suo)引(yin)领的TMT板块，如消费(fei)电子、计算机与(yu)传媒等(deng)大涨；2）2019年4月-2020年1月(yue)，**强调降低企(qi)业杠杆率，不过在中美贸易摩(mo)擦背景下，国产替代兴起，高端制造为代表的成长板块，如半导体、电子与新能(neng)源等走强。

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米赫利對(duì) CNN Prima 錶(biǎo)示：“我更希朢(wàng)看到通脹(zhàng)畧(lüè)低于 2%，囙(yīn)此我們(men)將(jiāng)採(cǎi)(cai)取非常嚴(yán)格的措施。這(zhè)或許(xǔ)昰(shì)我想告訴(sù)人們的最重要的(de)一(yi)點(diǎn)(dian)：請(qǐng)放心，通脹現(xiàn)在(zai)會(huì)保持在低位。”

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1、⚑风格与行业配置思路：风格方面，7月市场风格可能整体偏大盘风格为主👛，成长价值或相对均衡。具体来说💔👡，第一🍄，从历史来看😻🥭，近十年7月市场风格相对均衡，大盘风格略占优🍆。第二，外部流动性方面，7月将公布的通胀和就业数据可能导致市场对美联储降息预期形成修正，对短期市场或有扰动。第三，央行季度例会提到“用好用足存量政策，加力实施增量政策”🧄🍊，关注7月政治局会议的表述变化👘。第四👚🎒🌽💖，市场交易和增量资金层面🥬🍅🥦，近期在以伊冲突缓和后，A股权重板块上涨，市场风险偏好整体回暖。行业选择层面👅🧡🍎🍎，展望7月份，中旬会迎来上市公司业绩预告披露高峰🍏🧡🩳，超预期和悲观业绩预期落地都是下一个阶段A股的重点布局方向。我们参考工业企业盈利💌👚、库存阶段、行业景气度等多个维度判断业绩修复的领域💓。结合中观景气🩰👜、盈利能力、筹码分布🍓🥻🥥、估值、交易👗、周期阶段和赛道价值等多个维度，本期推荐关注电子（半导体）💛💋🍍🍎、机械（自动化设备）💌💓、医药生物（化学制药）🍌💞、国防军工👠💕👙💛、有色金属（工业金属、贵金属🍑🍑🍋、小金属）🍌🥿👞🧡、计算机等。赛道选择层面，7月重点关注五大具备边际改善的赛道：固态电池、国产算力🌽🥕🥦、非银金融、国防军工🥒💕👙、创新药💞🍋👛🩳。

2、我们在中期策略报告中描述了本轮市场进入牛市阶段II，逻辑跟此前几次不同。对于权重指数的逻辑是消灭高内在回报率股票🥕，引发A股估值重估。2025年中国经济进入真正意义上的新常态👜，总需求增速结束三年低迷和下行，进入增速稳定波动率降低的新时代，A股自由现金流收益率不断提升。而2018年以来💔💌👄，在经济结构调整和资产荒的大背景下，无风险利率持续下行，此后银行股股息率相对无风险利率利差收敛，以及沪深300非金融建筑的自由现金流和SIRR相对无风险利率利差收敛下行对应的就是估值的提升💓🍈👢。据估算，沪深300指数总市值增幅在17~58%之间。此外，本轮增量资金的正反馈机制👗，不仅会对市场走势产生显著影响👅，也会对市场风格的演变起到关键作用🥬。这个逻辑之下🥒👿👘🍄，高质量类股票可能会估值修复和提升空间更大，是重要的选股方向