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►  “流动性过(guo)剩”下资金寻求有限回报，进一步强(qiang)化了结构性行情和抱团。我们在前文提到，当前国内私人(ren)部门持续信用收缩的症结不是钱不够多或利率绝对水平不够低，恰恰相反，宏观流动性上(shang)，当前中国M2高(gao)达325万亿(yi)人民币，是GDP的2.4倍，不仅规模创(chuang)历(li)史新高，与GDP的差距也是历史新高，145万亿人(ren)民币的储蓄规模也是历史高点。利率水(shui)平不仅是历史低点(dian)，在全球范围也接近最低。与此同时，微观流动性上，5月香港因金管局投放流动性导致(zhi)Hibor快速走低至接近零，也提供了相当充裕的(de)流动性环境。之所以出现这种情形，与金管局为了对冲港币(bi)此前触及强方7.75后，自动触发的操作机(ji)制(zhi)有直接关系。但更重要的是，本轮投放(fang)的规模和速度都远超(chao)历史正常水平，5月2日至5月6日短短4天内四次投放港币，累计注(zhu)资1294亿(yi)港(gang)币。金管局无法决(jue)定是否要操(cao)作以及何时操作，但可以决定如何操作。不过短期来看，Hibor难以更低(di)，流动性或(huo)边际收(shou)紧，近期随着港元再度触及7.85弱方保证，香港金管局也时隔两年再度收紧流动性（《Hibor如何影响(xiang)港(gang)股？》）。

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在《提请函》中，宏语商务等6名股东直言🥭，经与伊泰煤炭（即伊泰B股）沟通，伊泰煤炭支持其提请ST新潮董事会召集召开本次股东大会🤬。

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市场在经历了快速(su)上行后，会(hui)在(zai)前期密集(ji)成(cheng)交区域形成震荡或者调整，调整的时间或短或长。市场需要经过充分换手后，“被套”的资(zi)金明显减少，而(er)调整阶段买入(ru)的投资逐渐进入浮盈(ying)阶段。此时，市场在不断(duan)聚焦向上的力量。

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1、（3）需求层面：．2025 年上半年中国**仍在积极维稳房地产市场和化解地方债务，政策**以稳为主，终端需求中电网投资仍维持较高增速，汽车与家电受益于政策补贴以及抢出口仍维持较高排产💛，国内铜消费增速维持韧性🩲。全球主要央行延续降息💝🍒，海外经济维持软着陆预期，需求端预计稳中回升👙👡🩳，但下半年政策面存在不确定性，需要动态关注美国通胀变化及美联储动态🍏💖💖。我们预计 2025 年中国和全球铜消费增速分别为 4.8% 和 3.4%。

2、中国人民银行货币政策委员会召开2025年第二季(ji)度例会。会议研究了下阶段(duan)货币政策(ce)主要思路，建议加大货(huo)币政策调控(kong)强度，提高货币(bi)政策调控前瞻(zhan)性、针对性、有效性，根据(ju)国内外经济(ji)金融(rong)形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实施的力度和节奏。保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信(xin)贷(dai)投放力(li)度，使社会融资规模、货币供(gong)应量增长同经济增长、价格总水平预(yu)期目标(biao)相匹配。强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发(fa)挥市场利(li)率(lv)定价(jia)自律机制作用，加强利率政策执行和监督。推动社会综合融资成本下降。从宏(hong)观(guan)审慎的角度观察(cha)、评估债市运行情况，关注长期(qi)收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提(ti)高资金使用效率，防范资(zi)金空转。增强外汇市场韧性，稳定市场预(yu)期，防(fang)范(fan)汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的(de)基(ji)本稳定。