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其二，合作方Vor Bio备受争议🥾😠🍊🥬。荣昌生物本次交易的对象并不是传统意义上的大型跨国公司（MNC）如默沙东等，而是押注了Vor Bio一个市值仅有6928万美元的纳斯达克上市公司。截至今年一季度末，该公司账面现金还剩5000万美元，短期投资近1000万美元。勉强给荣昌生物支付4500万美元后🍍，家底可能就空了。5月8日🍎🥑🩳🤍，Vor Bio公司还裁员95%🍋🧅👜，还剩8个人维持基本运营🩳。交易之后，荣昌生物几乎绝对控股了Vor Bio🥭🍑🌽🩱。表面看，似乎是荣昌生物拿泰它西普BD出海了🍍，实际上却是用一款产品换了一家美国壳公司😈💗😠，首付款资金能否到位目前还存在不确定性💋🧄。

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2025 年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)，全毬(qiú)錫(xī)生産(chǎn)麵(miàn)臨(lín)(lin)諸多擾(rǎo)動(dòng)(dong)，引髮(fà)錫價(jià)劇(jù)烈波動，不過(guò)噹(dāng)前(qian)大部分(fen)國(guó)傢(jiā)(jia)咊(hé)(he)地區(qū)供應(yīng)擾動已逐步平息，唯有緬(miǎn)甸佤邦復(fù)産節(jié)奏仍存變(biàn)數(shù)。我們(men)認(rèn)爲(wèi)，下(xia)半年錫價或錶(biǎo)現(xiàn)爲先震盪(dàng)(dang)運(yùn)行，后隨(suí)着(zhe)佤邦復(fu)産臨近咊需求邊(biān)際(jì)(ji)走弱(ruo)價格(ge)中樞(shū)有所下迻(yí)，滬(hù)(hu)錫波動區間(jiān)在(zai) 23-28 萬(wàn)元 / 噸(dūn)。

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于2022年🥒💞🥝、2023年及2024年💔💋🥝🩱，集团的总收入分别为人民币8.1亿元💞👘、人民币9.16亿元及人民币9.18亿元。同期💌🥒，集团的净利润分别为人民币7470万元👜、人民币7660万元及人民币5060万元👡。

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其三，”借壳式BD“模式备受质疑🥿🥒💋。荣昌生物将一款已上市的药品选择用Newco（New company🍒🍅🥒，成立新公司）模式推广，而不是传统意义上的BD💖😡，其中可能存在风险🍊🍎。NewCo模式优化了创新药资产与资金匹配的流程😠🩳👞，融合了资产交易和股权交易，即BD+融资。这种方式既通过首付款缓解了创新药企的资金困境🍌，又通过持股方式，享受了资产的未来溢价。

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2、近期💝🍋💟，A股新股市场保持活跃态势🍆。6月26日🍎👚🎒，广信科技在北交所上市🥬，上市首日较发行价大涨500%，次日继续上涨接近20%🧅🍌👢👙。