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我们在中期策略报告中描述了本轮市场进入牛市阶段II，逻辑跟此前几次不同。对于权重指数的逻辑是消灭高内在回报率股票，引发A股估值重估。2025年中国经济进入真正意义上的新常态，总需求增速结束三年低迷和下行，进入增速稳定波动率降低的新时代，A股自由现金流收益率不断提升。而2018年以来👘🥦，在经济结构调整和资产荒的大背景下，无风险利率持续下行🍈，此后银行股股息率相对无风险利率利差收敛，以及沪深300非金融建筑的自由现金流和SIRR相对无风险利率利差收敛下行对应的就是估值的提升🧡🥿🥭。据估算🥿🥥🍎，沪深300指数总市值增幅在17~58%之间🩰。此外，本轮增量资金的正反馈机制💖，不仅会对市场走势产生显著影响👢，也会对市场风格的演变起到关键作用👄🧡。这个逻辑之下💛🍆🩱，高质量类股票可能会估值修复和提升空间更大，是重要的选股方向

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中美双方进一步确认了框架细节👘👅🩱👙🥿，双方取消了部分限制🍇🍈👗，但美对我加征关税仍有30%🥾🍊🥻，抢出口退潮后🌽🥥，出口预计将震荡回落👝。5月社零同比大幅增长6.4%，但我们判断未来或难以延续，下半年消费预计也再度放缓，详见《消费缘何强势🤍？兼论5月社零》🩱。总体上下半年基本面压力将再浮出水面。

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热门的罗斯计划：许多劳动者似乎越来越重视退休税务规划。数据显示，18% 的参与者通过罗斯选项向他们的 401（k）计划缴费，这一比例创下新高🍑🍎。劳动者需要为从工资中取出的这部分资金缴税，但一旦资金投入罗斯计划🥿🧅👚💛👝，其增值部分将免税🍇🥒，且在退休时取出也无需缴税。

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紫建电子：公司拟以自有或自筹资金收购宁波启象信息科技有限公司（以下简称“宁波启象”）51%股权，交(jiao)易价格为38，250.00万元。本次交(jiao)易不构成关联交易，亦不构成重(zhong)大资产重组。宁波启象是一家专注于电力线通信相关技术的(de)高新技术企业。

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2、6月美联储决(jue)定继续将联(lian)邦基(ji)金目标利率区间维持在4.25%-4.5%，如期继续暂停降息。从(cong)降息指(zhi)引来看，美联(lian)储仍(reng)保持年内两次降(jiang)息预期。不过相比今年3月，预期年内不降息的官员人数增加了3人，人数增加(jia)至7人(ren)；预测年内降息2次的为(wei)8人，显(xian)示出美联储内(nei)部对降息预期的分歧。展望未(wei)来，鲍威尔(er)提到(dao)，只要经济稳固，只要能(neng)够维持当前的劳动力市场和不错的增(zeng)长，以及通胀下降，正确的做法就是保持现状，保持当前的政策立场（适度紧缩）并了解更多信息。