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我们在中期策略报告中描述了本轮市场进入牛市阶段II，逻辑跟此前几次不同。对于权重指数的逻辑是消灭高内在回报率股票，引发A股估值重估🍓🍈。2025年中国经济进入真正意义上的新常态，总需求增速结束三年低迷和下行🍄，进入增速稳定波动率降低的新时代，A股自由现金流收益率不断提升。而2018年以来，在经济结构调整和资产荒的大背景下，无风险利率持续下行👅😠👄💯，此后银行股股息率相对无风险利率利差收敛，以及沪深300非金融建筑的自由现金流和SIRR相对无风险利率利差收敛下行对应的就是估值的提升。据估算，沪深300指数总市值增幅在17~58%之间。此外🍏😻🥬🍎，本轮增量资金的正反馈机制🍏，不仅会对市场走势产生显著影响，也会对市场风格的演变起到关键作用。这个逻辑之下，高质量类股票可能会估值修复和提升空间更大👿🍓，是重要的选股方向

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阿禾公路将小东沟森林公园👿🥬🤍、乌希里克草原👅💛、高山草甸、马米拉湿地、也克阿恰U型河谷草原、通巴盆地原始森林🥔、伊列克石林、托勒海特湿地💋、禾木达坂等景点串珠成链，形成“阿勒泰市—禾木村—布尔津县—阿勒泰市”旅游交通大环线，是新疆地区“千里画廊”生态旅游路线中的一条重要公路。

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分行业来看，国防军工、计算机、电子、美容护(hu)理、社会服务的估值水平高于其他行(xing)业，银行、建筑装饰、石油石化、煤炭(tan)、非银金融估值水平(ping)较低，其中银行的估值水平处于末位。

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据参建单位中铁十八局项目负责人祝(zhu)崇武(wu)介绍，广(guang)州地铁10号线2次(ci)下穿(chuan)珠江，12次(ci)下(xia)穿既有运营地铁线(xian)路、9次下(xia)穿城市主干道，施工(gong)面临极大挑战。其(qi)中，10号线东湖(hu)站是地铁6号线、10号线、12号线的换乘车站。车站建筑面积超5万平方米，基坑深度约42米，体量是(shi)相当于4个标准车站的“巨无(wu)霸”车站。

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1、旁边的星巴克(ke)臻选上海烘焙工坊，中午就开启限流模式，顾客需排队等(deng)候进场(chang)。自LV“巨轮”揭幕以来，星巴克凭借位置优势持续迎来大量客流，直到晚上9点仍有不少顾客点单。

2、盈利方面，5月工业企业盈利同比增速转负💌，主要受内外需求不足、价格拖累等因素影响💯👛🌽。三个月滚动来看，大类板块盈利多有放缓💋🩰👝👙🍏，TMT逆势改善🍌🍈，资源品🍈🥻、必需消费💗👜、中游设备保持正增。细分领域中装备制造业是盈利的主要拉动，TMT制造业同比增幅扩大。结合工业企业盈利、行业所处库存周期位置以及高频景气指标🍉🧅，预计中报业绩有望延续较高增速或改善的领域主要集中在：1） TMT领域💗🥕🍈，半导体💘🤍🍒、光学光电子、消费电子、运营商、软件等领域受益于消费类景气边际回暖👿，算力租赁订单持续落地，半导体周期复苏与国产替代加速🍒，业绩有望改善；2）中游制造领域，部分领域景气度有所回暖👙🥻，中报盈利或有改善，如汽车🌽💕🍏、光伏🥻🥿👛、自动化设备等；3）消费服务领域🥿🍉👗，受益于扩消费政策提振、电商平台大促🍎💗、五一端午等多重假日**，有望延续两位数增长，其中饮料乳品、农副产品🍒🥾👿💖、家电、家具、饰品、美容护理等零售领域盈利有望持续改善；此外贵金属🩰👙👚、燃气🧡、电力、农化制品、氟化工等领域需求稳健增长或回暖，叠加供给刚性或受限👝🍓👅💕，中报业绩有望边际改善🍎👘💗。