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我们认(ren)为，多方面积极因素会在2026年至2027年(nian)叠加，构(gou)成牛市的(de)核心区间。近期A股(gu)向下力度弱，向上力度强，也(ye)在提示市场更多关注长期积极因素。也要承认，当下行情距离(li)牛市启动仍有一定(ding)差距。主要体现为：总量基本面预(yu)期偏弱，结构性改善还不是牛市级别。各类(lei)资金预期依然割裂，关注基本(ben)面趋势的投资者相对谨慎(shen)。短期可能还有博(bo)弈(yi)性的指数(shu)冲(chong)高，2025年二季度至三季度仍维持中枢偏高震荡市判断。

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