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6、国内市场方面(mian)：棉花阶段(duan)底部或已出现，但(dan)丰产预期下，棉价反弹承压，上方(fang)空间相(xiang)对有限。2025年上半(ban)年(nian)影响郑棉期价走势的主要因素是较为宽松的供需格局和中美关(guan)税(shui)。站在当前节点来看，中美关于关税问题已经(jing)原则上达成协议(yi)框架。新棉(mian)尚未上(shang)市，棉花进口量偏低，目前国内棉花(hua)商业库存已经降至新(xin)年度同期(qi)较(jiao)低水平，同比下降超30万吨。综上，我们认为与前低时期相(xiang)比，宏观与基本面均有好转(zhuan)，再破前低概率较低。展望未来，新年度棉花供需格局是主要影响因(yin)素。目前看，新棉丰产预期较强，本年度(du)国内新棉(mian)种植面积同比(bi)增加已是(shi)市(shi)场共识，新疆地区棉花处于现蕾、开花阶段，天气状况良(liang)好，本年度(du)新棉仍大概(gai)是丰产格局。需求(qiu)端，棉花刚需(xu)仍在(zai)，但短期难有大幅超预期(qi)新增。终端纺服产(chan)品(pin)零售额同比为正，但同比增速持续低(di)于社零，据反馈，非棉类纺服产品需求增速要好于(yu)纯(chun)棉类(lei)需求。进出口方面，美国是我(wo)国主要的棉花进口国以及纺服产品出口国(guo)，目前中美关税仍然较高，且未(wei)来降至特(te)朗普上台之前水平难度较大，对于棉花(hua)进口以及终端纺服产品出口势必会有一定影响。整体来看，当前棉(mian)花供需格局要好于年初水(shui)平(ping)，棉(mian)价底部有支撑，展望未来，棉花刚需仍在，需求韧(ren)性(xing)较强，叠加新棉上市(shi)前低进口、低库存现状，棉价重心或有一定抬升，但新棉丰产预期(qi)较强，抢(qiang)收预期偏弱，预(yu)计开秤价格与(yu)去年同期持平或略有下降，不足以支(zhi)撑棉价持续上行，即下(xia)半年郑棉期价重(zhong)心或略有上移，但空间预计有限。

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