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5、国际(ji)市(shi)场方(fang)面(mian)：经济增速预期下调，“对等关税”影响下，棉花出口受到影响，叠加全球棉花部分主产国丰产预期，棉价上行难度较大。依据(ju)USDA6月报，2025/26年度全球棉花产量同比下降(jiang)，需求同比增加，供需差同比收窄，但市场对此认可程度较低，预计2025/26年度全球棉花产量或同(tong)比基本(ben)持(chi)平。需求端，在地缘冲突不断(duan)、经济增速预期下调、“对等关税”仍然(ran)存在等影响下，全球棉花需求量预计将环比下调。全球(qiu)棉花(hua)供需层面并不足以支撑棉价上行。美国(guo)方面，本年度美棉种植面积降幅较大，但(dan)目前为止，受干旱影响美(mei)棉面积占比较低，美棉优良率高于去年收(shou)割时期水平，本年度美棉最(zui)终产量预计(ji)同比基本持平。美棉出口方面，预计2025/26年度美棉出口较去年低基(ji)数有一定上调，但仍(reng)低于过去5年均值水平，整体供需格局来看，2025/26年度美棉库销(xiao)比预计为30.5%，较去(qu)年同比下降，但仍高于过去10年均值水平（27.4%），从基本面角度看，本年度供(gong)需(xu)格局略好于上一年度，但好转幅度有限。展望未来，除供需层面外，宏观层面也有一定扰动，美联储(chu)年内降息次数(shu)是否如预期般为两次、美国对外关税谈判进度如何、全球地缘冲突未来将如何演绎等均是潜在影响因素。综合来(lai)看，预计2025/26年度ICE美棉期价(jia)重心较上半(ban)年(nian)略有上移，但幅度有限，整(zheng)体(ti)仍以区间运行来(lai)看，关注宏观及天气扰动。

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2、流动(dong)性1500股票池中，本周表现较(jiao)好的因子有单季度营业利(li)润同比增长(zhang)率(2.31%)、单季(ji)度净利润同(tong)比增长率 (2.09%)、6日成交金额(e)的移动(dong)平均值 (1.55%)。表现较差的因子(zi)有(you)市盈率因子(zi)(-1.74%)、市盈率TTM倒数 (-1.69%)、单季度ROE (-1.41%)。