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从行业表现层面👚💞，政治局会议后行业上涨概率相对较高💯👡。会议前两周，化工💟🍎🥕、电力设备、煤炭上涨概率相对较高；会议前一周，建筑材料💔🥿🥬、轻工、家电上涨概率相对较高🍒。会议后一周🧅💘，军工、农林牧渔🍈💞🩲🍍、建材🌽👝🧄🩳、环保上涨概率相对较高；会议后两周，石油石化💕👿、环保上涨概率相对较高😠。

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赵宪成：虽然恒生指数的估值处在近几年较高的水平，但科技股和互联网企业仍有比较充分的上行空间。Wind数据显示🍏🍎，恒生科技指数2025年的EPS增速预计约为35%，ROE增速约为14%。相比之下，沪深300指数的EPS增速预计约为6%💘🍎，ROE增速约为11%。因此，我们认为👗，下半年港股仍具有一些优异的结构性机会👛🥻🧅，拉长时间来看，基本面对股价上涨的驱动能力可能会更加明显。

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风格层面，我们认为7月市场风(feng)格可能整体偏大盘(pan)风格为主，成长价值或相对均衡。具体来说，第一，从历史来看，近十年7月市场风格相对均衡，大盘(pan)风(feng)格略占优。第二(er)，外部(bu)流动性方面(mian)，7月将公布的通胀(zhang)和(he)就业数(shu)据可能导致市场对美联储(chu)降息预期形成修正，对短期市场或有扰动。第三，央行(xing)季度例会提到“用(yong)好用足存量政策，加力实施增量(liang)政策”，关注(zhu)7月政治局会议的表述变(bian)化。第四，市(shi)场交易和增量(liang)资金层面，近期在以伊冲突缓和后，A股权重板块上涨，市场风险偏好整体回(hui)暖(nuan)。基于以上，我们认为7月大盘风格相对占优，成(cheng)长价值风格或相对均衡。

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当前(qian)市场对于波动率(lv)和波动率交(jiao)易的理(li)解仍有欠缺。波动(dong)率(lv)新低本(ben)身(shen)并不代表市(shi)场必然的涨/跌，关键在于因子的变化(hua)是导向(xiang)“Risk-On”还是“Risk-Off”。本周沪(hu)指的“三连阳”，本质(zhi)上是(shi)正向因素(su)催化下波动率(lv)回归交易的结果。向后看，年内指数有(you)较(jiao)大可能性突破去年高点，但短期而言，我们在短暂经历波动率的回归交易后，仍要回到逻辑驱动的方向；中长期(qi)而(er)言，更重要的是判断风格，主要是对弱(ruo)美元周期下(xia)A股市(shi)场成长风格的坚定(ding)把握。

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1、行业层面，展望7月份，中报业绩预期是该阶段关注的重点，工业企业盈利(li)数据、行业所处库存周期(qi)位置以及高频景气指标或能为中报前瞻提供一定的参(can)考。预计中报业绩有(you)望延续较高增速或改善(shan)的领域主要(yao)集中在(zai)：1）TMT领域，半导体、光学光电子、消费电子(zi)、运营商、软件等领域受(shou)益于(yu)消费类景气边际回暖，算力租赁订单持续落(luo)地，半导体周期复苏与国产替代加速，业(ye)绩(ji)有望改善(shan)；2）中游制造领域，部分(fen)领域景气(qi)度有所回(hui)暖，中报盈利或有改善，如汽车、光伏、自(zi)动化设备等；3）消费服务领域，受益于(yu)扩消费(fei)政策提振、电商(shang)平台大促、五一端(duan)午等(deng)多重假日**，有望延续两位数增长，其中饮料乳品、农副产品、家电、家具、饰品、美容护理等零售(shou)领域(yu)盈利(li)有(you)望持续(xu)改善；此(ci)外贵金属、燃(ran)气(qi)、电力、农化制品、氟(fu)化工等领域需求稳(wen)健增长或回暖，叠加供给刚性或受限，中报业(ye)绩有望边际改善。

2、经调查组核实，尹某光、漆某华工作期间没有**举报和问题线索反映，也没有因违规违纪违法受到相关处分处理。未发现尹某(mou)光(guang)、漆某华(hua)有利用原有职务之便(bian)获取不正当利益的情(qing)形。