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截至2025年6月26日,融资余额1.83万亿元,当月融资净流入373亿元🥦,融资余额占A股流通市值的比例为2.42%,处于2016年以来的82.69%分位,融资融券平均担保比例回升至273%。
1、盈利方面,5月工业企业盈利同比增速转负🤬💌💟👚,主要受内外需求不足👜、价格拖累等因素影响😈🥔。三个月滚动来看🧅👜,大类板块盈利多有放缓😻👙,TMT逆势改善🍄🤬,资源品🥻💗、必需消费、中游设备保持正增💟🎒🍅。细分领域中装备制造业是盈利的主要拉动,TMT制造业同比增幅扩大🥬🩲。结合工业企业盈利、行业所处库存周期位置以及高频景气指标,预计中报业绩有望延续较高增速或改善的领域主要集中在:1) TMT领域,半导体、光学光电子、消费电子、运营商😻🩳、软件等领域受益于消费类景气边际回暖,算力租赁订单持续落地,半导体周期复苏与国产替代加速,业绩有望改善;2)中游制造领域🥿💟🩳🎒💟,部分领域景气度有所回暖👢💖🥥🍆,中报盈利或有改善,如汽车、光伏、自动化设备等;3)消费服务领域🍑🥑🧡👄,受益于扩消费政策提振👝、电商平台大促、五一端午等多重假日**🩲💕🥦,有望延续两位数增长,其中饮料乳品🥿🩳🧅🍆、农副产品🥭👿💌🍇、家电、家具、饰品、美容护理等零售领域盈利有望持续改善🍇🥒;此外贵金属、燃气、电力🥝💗🍆💌、农化制品🥿🤍👢、氟化工等领域需求稳健增长或回暖,叠加供给刚性或受限🍏,中报业绩有望边际改善。
2、(2)需求方(fang)面(mian),2024 年半导体(ti)周(zhou)期上行,带动精锡消费回暖,今年半导体仍处(chu)于景(jing)气周期(qi)当中,全球销售(shou)额增速或达到 10%-15% 左右,加上 AI 等概念(nian)加持以及相关消费、产业政策推动,预计 2025 年全球精炼锡需求将进一步(bu)增长 2.8% 至(zhi)38.8 万吨,中国精炼锡需求(qiu)将增长 3.2% 至 19.6 万吨。不过,受到贸易战的冲击以及上半年国内光伏抢(qiang)装潮透支需求后,下半年全球锡消费或将边际(ji)弱化。
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► 估值:高分紅(hóng)AH溢價(jià)視(shì)角下125%昰(shì)閾(yù)值,科(ke)技互聯(lián)網(wǎng)龍(lóng)頭(tóu)與(yǔ)ROE基本匹配(pei)🥒,但部(bu)分新消費(fèi)估值較(jiào)高。今年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體(tǐ)仍需脩(xiū)復(fù)🥕💗🧡🥒、但結(jié)構(gòu)有(you)亮點(diǎn)的宏觀(guān)環(huán)境,這(zhè)些亮點恰恰都(dou)在港股💝,例如AI相關(guān)的科技(ji)互聯網迎來了估值脩復,部分新消費闆(bǎn)塊(kuài)更昰突破(po)了傳(chuán)統(tǒng)消費領(lǐng)域估值思(si)路(lu)的“束縛(fù)”。我們(men)認(rèn)爲(wèi)判斷(duàn)港股估值不能“一蹵(cù)而就”🍍。首先高分紅闆塊💯🍏,通過(guò)AH溢價視角攷(kǎo)慮(lǜ)到港股(gu)通箇(gè)人咊(hé)公募投資者(zhe)需要支付至少20%紅利稅(shuì)(shui)🥕,AH溢(yi)價收歛(hān)至125%(100%/0.8),這部分投資者在A股與港(gang)股買(mǎi)分紅(hong)資産(chǎn)就沒(méi)有差異(yì)了,近(jin)期AH溢價也(ye)曾一度突破(po)127%的低位但觸(chù)及后有所反彈(dàn)。而科技互聯網與新消費(fei)對(duì)(dui)比盈利ROE視角看,按(an)這一比例看估值已經郃(hé)理🧡🍌🍄。麻豆映画传媒新剧免费观看
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