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进入7月后，综(zong)合业(ye)绩披(pi)露期效应、海(hai)外(wai)流动性环境变化、增量资金及风(feng)格交(jiao)易热度，我们认为7月市场风格可能整体偏大盘风格为主，成长价值或相对均衡。具体来说，第一，从历史来看，近十年7月市场风格相对均衡，大盘风格略占优。第二，外部流动性方面，7月将公布的通胀和就业数据(ju)可能导致市场对美联(lian)储降息(xi)预期形成修正，对(dui)短期(qi)市(shi)场或有扰动。第三，央行季度例会提到“用好用足存量政策，加力实施增量政策”，关注7月政治局(ju)会议的表述变(bian)化。第四，市场(chang)交易和增量(liang)资金层(ceng)面，近(jin)期在以(yi)伊冲突缓和后，A股(gu)权(quan)重板块上涨(zhang)，市场风险偏(pian)好(hao)整体回暖。基于以上，我们认为7月大(da)盘风格相对占优，成长价值风格或相对(dui)均(jun)衡。对7月的风格指数推荐如下(xia)：

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1、后续如(ru)何演绎？市(shi)场若(ruo)要延续(xu)涨势，路径一是由EPS改善维持，路径二则是由增量资金的持续入(ru)市推动；在进(jin)一步稳增长政策增量释放前，预计市场表现仍将由资金端/估(gu)值端主导(dao)。战略上(shang)我们保持看多，维持下半年指数“更上(shang)一层楼”的判断，但战术(shu)上我(wo)们认为短期行情未(wei)必(bi)会演(yan)绎持续(xu)急涨，而是依然将呈现一定的震荡特征(zheng)。机构中长期资金入市+低利率时代下居(ju)民金融资产配置比例提升的趋势是中(zhong)期逻辑(ji)，有望使(shi)市场震荡中枢整体上移，短期脉冲式波动也可能阶(jie)段性超市场预期。但当前阶段是否能开启资金(jin)的正反馈螺(luo)旋(xuan)仍有待(dai)观察：一是今年以来的结构性(xing)行情都未走向持(chi)续抱团而是呈现轮动特征，可能表征资金环境对估值容忍(ren)度有一定约束；二是我们观察到(dao)各方增(zeng)量(liang)资金尚未(wei)形成明显合力，更多采取观望、被动跟随策略，而非主动流入；三是除了内需下滑担(dan)忧加剧外，7月中报业(ye)绩期、全球贸(mao)易(yi)环境波动及过(guo)于乐观的降息预期能否兑现均存在不确定风险。

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