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6、观点小结：短期纯碱供应高位波动，需求偏(pian)弱，期(qi)货价格(ge)向下突破(po)前低后暂时(shi)延续弱势(shi)状态，后期高温天气纯碱装置检修、商品市(shi)场相关商(shang)品走势对纯(chun)碱期价的阶段性(xing)影响仍(reng)有(you)可能给期价走势带来反复(fu)，但长期在宽松格局持续加剧的情况下纯碱期、现市场将持续承压。关注装置检修力度、下游产能变化、商品市场整体(ti)情绪。

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美国需求面临不(bu)确定性，关税风险或逐步体现。根据美国(guo)密歇根大学数据(ju)，2025年(nian)以来消费者信心指数正在持续走低，叠加部分品牌已陆续宣布针对美国销售的产品采取重新定价策略以应对关税的影响，我们(men)认为居民消费需(xu)求在2H25或(huo)存在一(yi)定放缓压力。此外，部分品牌已开始提(ti)前在关税(shui)缓冲期(qi)内引入新的(de)库存，而从1Q25各品牌业绩会的反馈来看，新定价策略的执行或存(cun)在一(yi)定的滞后，我们预计(ji)或(huo)对2025年毛利率(lv)产生一定影响，1Q25业绩会主要上市公司对于2025年指引较为谨慎。

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