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風(fēng)險(xiǎn)(xian)囙(yīn)子：1）美國(guó)經(jīng)(jing)濟(jì)韌(rèn)性超預(yù)期；2）歐(ōu)(ou)洲經濟復(fù)囌(sū)不及預期；3）日本通脹(zhàng)超預期上行；4）特朗普政(zheng)筴(cè)超預期；5）中國宏觀(guān)經濟政筴(ce)不及(ji)預期

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2、需求：粗钢需求下降，金属镁需求同比有所增加。截止5月，我国粗钢产量累计值43163.1万吨，同比下降1.6%，其中5月粗钢产量8654.5万吨👝，同比下降6.8%，粗钢产量逐渐下降👡💋🥻，影响硅铁钢材需求💝🎒。非钢需求方面💓🧄，1-5月我国镁锭产量38.1万吨😡，同比增长11.9%，非钢需求方面有一定好转，未来需求改善情况影响因素较多👞👅，持续关注。

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🏮行业配置层面，相较于趋势跟随🍏🍄🍆，更优的策略是低位布局🍒，善用赔率思维。短期高低切依旧是市场重要线索：自25/1/13春季行情启动以来😡，分别以25/3/20、25/6/12为界💖🧄，市场共经历过两波较明显的高低切换，当下仍处于第二轮高低切周期中。以月度-季度维度的轮动视角看👗，【2025/3/20以来涨跌幅表现仍相对靠后🩱🍋🩰、而近一月以来盈利预期边际调升或具备后续催化的板块】具备关注价值，除我们自5月以来持续强调的军工、风电、游戏已陆续兑现外🍌🩰🍉，后续建议关注半导体🍆🍓🤍、电池（固态电池主题）、电网设备💯🍓、工业金属🍆💛、啤酒等板块的轮动机会；而另一方面🥔🥑😻，资金脉冲加速🍇、股债息差性价比进一步降低后👞💛🥦🍎，也需警惕银行板块的短期波动风险🤬👗。胜率方向🥕🩱💔🍄，结合估值🥦💓、拥挤度位置，短期风格层面继续关注科技，行业层面优选光模块/PCB🥕💗、国产算力链💝，以及近期明显涨价的存储、小金属。

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天风证券表示，海外算力产业链高景气度依旧，并未受到DeepSeek和贸易摩擦的冲击，反而相关产业链的基本面共振更强，持续看好海外算力产业链投资机会。坚定看好AI行业作为年度投资主线，仍然看好AI行业以及围绕AIDC产业链的持续高景气👛🥑💟。整体上我们积极看好2025年或成为国内AI基础设施竞赛元年以及应用开花结果之年🥔🍇。

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1、此次标的资产福可喜玛对资本市场上并不陌生，其曾是致尚科技控股子公司。公开资料显示，致尚科技自2020年起分阶段收购福可喜玛股权，累计投入约5777万元，最终持股53%。

2、我们在中期策略报告中描述了本轮市场进入牛市阶段II🧄🥦，逻辑跟此前几次不同。对于权重指数的逻辑是消灭高内在回报率股票🌽🍌，引发A股估值重估🍊💝🍎👢。2025年中国经济进入真正意义上的新常态💗😡🍊👜，总需求增速结束三年低迷和下行💟🍆🍄，进入增速稳定波动率降低的新时代😠👝👛🥾，A股自由现金流收益率不断提升。而2018年以来💓🍄🍄👙，在经济结构调整和资产荒的大背景下，无风险利率持续下行，此后银行股股息率相对无风险利率利差收敛，以及沪深300非金融建筑的自由现金流和SIRR相对无风险利率利差收敛下行对应的就是估值的提升💯。据估算💌🩲🥬，沪深300指数总市值增幅在17~58%之间🥔。此外，本轮增量资金的正反馈机制👜😠，不仅会对市场走势产生显著影响，也会对市场风格的演变起到关键作用🍎。这个逻辑之下，高质量类股票可能会估值修复和提升空间更大，是重要的选股方向