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我们(men)在中(zhong)期策略报告中描述了本轮市场进入牛(niu)市阶段II，逻辑跟此(ci)前几次不同。对于权重指数的逻辑是消灭高内在回报率股票，引发A股估值重估。2025年中国经济(ji)进入真正意义(yi)上的新(xin)常态，总需求增速(su)结束三年低迷和下行，进入增速稳定波动率降低的新时代，A股自由现金流收益率不断提升。而2018年以来，在(zai)经济结构(gou)调整和资产(chan)荒的大背景下，无风险利率持续下行，此后银行股股息率相(xiang)对无风险利率利差收敛，以及沪深300非金(jin)融(rong)建筑(zhu)的自由现金(jin)流和SIRR相对无风险利率利差收敛下行对应的就是估值(zhi)的提升。据估算，沪深300指数总市值(zhi)增幅在17~58%之间。此外，本轮增量资金的正反馈机(ji)制(zhi)，不仅会对市场走势产生显著影响，也会对市(shi)场风格的演变起到关键作用。这个逻辑之下，高质量类股票可能会估值修复和提升空间更大(da)，是重要的选股方向

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中信证券认为，对于(yu)银行的投资策略，资金(jin)面是长逻辑。公募新规的正向影(ying)响，叠加险资对稳(wen)定回报型权益资产需求的延续，机构增配空(kong)间仍(reng)存。

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一(yi)家大型商业银行旗下银行理(li)财子公(gong)司人士表(biao)示，公司先后发行“一带(dai)一路(lu)”、粤(yue)港澳(ao)大(da)湾区、乡村(cun)振兴、新市民专属等主题产品，实现理财资金对重点(dian)地区、重(zhong)点客群的(de)针对(dui)性支持和融通。

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有券商人士分析称，此次直接收购福可喜玛控股权，意味着仕佳光子将进一步强化对上游核心元件的把控。此外(wai)，随着AI数据中(zhong)心带宽密度快(kuai)速提升(sheng)，光纤(xian)链接需求旺(wang)盛(sheng)，带动(dong)MPO高密度光纤连接器快速增长。MT插芯(xin)作为MPO高密(mi)度光纤连接器的核心构造元素(su)，其需求也呈现快速增长。

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1、行(xing)业表现方面，我们在6月月报(bao)的推荐中提到“此外综合渗透(tou)率、供需(xu)约束等角度(du)，重点推荐关注谷子经济、医美、量贩零食(shi)、智能家居家电等领(ling)域。综合以上，行业配置方面重点围绕传统产能出清、新消费崛起(qi)、以及行业景气度较高的领域布局(ju)，行(xing)业推荐重点关(guan)注：汽车、有色金属、国防(fang)军工、商(shang)贸零售、美(mei)容(rong)护理、化学制药(yao)等”

2、开源证(zheng)券原计划通过IPO募集(ji)资金40亿元(yuan)，用于优化升级传统经纪业务；全(quan)面提升投资银行业务实力；加强(qiang)对证券自(zi)营业务(wu)的支持(chi)；提升研究业务竞争实(shi)力；加大对(dui)资产管(guan)理业务的投入；加大信息技术建设的投入，提升数字服(fu)务能力。