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6、国内市场方面(mian)：棉花阶段(duan)底部或已出现，但丰(feng)产(chan)预期下，棉(mian)价反弹承压，上方空间相对有限。2025年上半年(nian)影响郑棉期(qi)价走势的主要因素是较为宽松的供需格局和中美(mei)关税(shui)。站在当(dang)前节点来看，中美关于关税问题已经原则上达成协议框架。新棉尚未上(shang)市，棉花(hua)进口量偏低(di)，目前国内棉(mian)花商业库存已经降至新(xin)年(nian)度同(tong)期较低水平，同比下降超30万吨。综(zong)上，我们认为与前低时期相比，宏观与(yu)基本面(mian)均有好转，再破前低概率较低。展望未来(lai)，新年度棉花供需格局是主(zhu)要影(ying)响因素。目前看，新棉丰(feng)产预期较强，本年度国内(nei)新棉(mian)种植面积同(tong)比增加已(yi)是(shi)市场共(gong)识，新疆(jiang)地区棉花处于现蕾、开花阶段，天气状况良好，本年度新棉(mian)仍大概是丰产格局。需求端，棉(mian)花刚需仍在，但短期难有大(da)幅超预期新增(zeng)。终端纺服产品零(ling)售额同比(bi)为正，但同比增速持续低于社零(ling)，据反馈，非棉类纺服(fu)产(chan)品需求增速要好于纯棉类需求。进出口方面，美(mei)国是我国主要的棉花进口国以及纺服产品出口国，目前中美关税仍然较(jiao)高，且未来降至特朗普上台之前水平难度较大，对于棉花进口(kou)以及终端纺服产品出口势必会有一定影响。整体来看，当(dang)前棉花供需格局要好于年初水平，棉价底部有(you)支(zhi)撑，展望未来，棉花刚需仍在，需求韧(ren)性较强，叠加新棉上市前低进(jin)口、低库存现状，棉价重心或(huo)有一定抬升(sheng)，但新棉(mian)丰产预期较强，抢收预(yu)期偏(pian)弱，预(yu)计(ji)开秤价格与去年(nian)同期持平或(huo)略有下降(jiang)，不足以支撑棉价持续上行，即下半年郑棉期价重心(xin)或略(lve)有上移，但空间预(yu)计有(you)限。

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