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2、需求：粗钢需求下降，金属镁需求同比(bi)有所增加。截止5月，我国粗钢产量累计(ji)值43163.1万吨(dun)，同比下降1.6%，其中5月粗钢产量8654.5万吨，同比下降6.8%，粗钢产量逐渐下降，影响硅铁钢材需求(qiu)。非(fei)钢(gang)需求方面，1-5月我国镁锭产量(liang)38.1万吨，同比增长11.9%，非钢需(xu)求方面有一定好转，未来需求(qiu)改善情况影(ying)响因素较多，持续关注。

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🏮行业配置层面，相较于趋(qu)势跟(gen)随，更优的策略(lve)是(shi)低位布局，善用(yong)赔率思维。短期高低切(qie)依旧是市场重要线索：自(zi)25/1/13春季行情启动以来，分别以25/3/20、25/6/12为界，市场共经历过两波较明显的高低切换，当下仍处于第(di)二轮高低(di)切周期中。以月度-季(ji)度维度的轮动视角看，【2025/3/20以来涨跌幅表现仍相对靠后、而近一月以(yi)来盈利预期边际调升或具备后续催化的板块】具备关注价值，除我们(men)自5月以(yi)来持续强调的军工(gong)、风电、游戏(xi)已陆续兑现外，后续建议(yi)关注半(ban)导体、电池（固(gu)态电池(chi)主题）、电网(wang)设(she)备、工业金属、啤酒(jiu)等板块的(de)轮动机会；而另一(yi)方(fang)面(mian)，资(zi)金脉(mai)冲加速、股债息差性价比进一步降低后，也(ye)需警惕银行板块的(de)短期波动风险。胜率方向，结合估值、拥挤度(du)位置，短期风格层面(mian)继续关注科技(ji)，行(xing)业层面优选光模块/PCB、国产算力(li)链，以及近期明显涨价(jia)的存储、小金属。

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1、此次(ci)標(biāo)的(de)資産(chǎn)福可喜瑪(mǎ)對(duì)資(zi)本(ben)市場(chǎng)(chang)上竝(bìng)不陌生，其曾(ceng)昰(shì)(shi)緻尚(shang)科(ke)技控股子公司。公開(kāi)資料顯(xiǎn)示，緻尚科技自2020年起分堦(jiē)(jie)段收(shou)購(gòu)福可喜瑪股權(quán)，纍(léi)計(jì)投入約(yuē)5777萬(wàn)元，最終持股53%。

2、我们在中(zhong)期策略报告中描述(shu)了本轮市场进入牛市阶段II，逻辑跟此前几次不同。对于权重指数的逻辑(ji)是消灭高内在回报率股票，引(yin)发A股估(gu)值重估。2025年中国经(jing)济进(jin)入真正意义上的新常态，总需求增速结(jie)束(shu)三(san)年低迷和下行，进入增速稳定波动率降低的新时代，A股自由现金流收益率不断提升。而2018年以来，在经(jing)济结构调整和(he)资产荒(huang)的大背景下，无(wu)风险利率持续下行，此后银(yin)行股股息率相对(dui)无(wu)风(feng)险利率利差收敛，以及沪深300非金融建筑的自由现(xian)金流和SIRR相对无风险利率利差收敛下行对应(ying)的就是(shi)估值的提升。据估算，沪深300指数总市值增幅在17~58%之间。此外，本轮增量(liang)资金的正(zheng)反馈机制，不仅会对市场走势产生显(xian)著影(ying)响，也会对市场风格的演(yan)变起到关键作(zuo)用。这(zhe)个(ge)逻(luo)辑之下，高质量类股票可能会估值修复和提升(sheng)空间更大，是重要的选股方向