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十年过去，我们必须承认一个痛苦的事实：进展过于缓慢。虽然一些国家取得了令人称赞的进展，但全球排放量仍在持续上升，将升温控制在1.5℃之内的窗口正在迅速关闭。

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我们在中期策略报告中描述了本轮市场进入牛市阶段II，逻辑跟此前几次不同。对于权重指数的逻辑是消灭高内在回报率股票，引发A股估值重估。2025年中国经济进入真正意义上的新常态💋💔，总需求增速结束三年低迷和下行🧅🥥🍑💓，进入增速稳定波动率降低的新时代，A股自由现金流收益率不断提升。而2018年以来🍈👢，在经济结构调整和资产荒的大背景下，无风险利率持续下行，此后银行股股息率相对无风险利率利差收敛🤬🌽😡，以及沪深300非金融建筑的自由现金流和SIRR相对无风险利率利差收敛下行对应的就是估值的提升🍊🌽💋。据估算🍏🍄🥻，沪深300指数总市值增幅在17~58%之间🍇🥬🥦。此外，本轮增量资金的正反馈机制💔，不仅会对市场走势产生显著影响，也会对市场风格的演变起到关键作用🍆🍈💝。这个逻辑之下，高质量类股票可能会估值修复和提升空间更大，是重要的选股方向

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昂利康2024年年报显示，全年实现营收15.38亿元💛🍇，同比下降5.41%🥥👄；归属于母公司所有者的净利润8033.45万元💌🍇，同比下降41.94%💝；每股收益0.4元，同比下降42.03%。(朱帆)

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1、市场在经历了快速上行后，会在前期密(mi)集(ji)成交区域形成震荡或者调整(zheng)，调整的时(shi)间或短或长。市(shi)场需要经过充分换手后，“被套(tao)”的资金(jin)明显减少，而调整阶段买入的投资逐渐进入浮盈阶段(duan)。此时，市场在(zai)不(bu)断聚(ju)焦向上的力量(liang)。

2、而目前高达77亿的居民净储蓄款，通过各种途径流入权益市场的概率也将进一步提高🥥💛🍊🥥，因此一旦市场突破上行💔，场外的资金力量将会显得尤为庞大👛。