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我們(men)在剛(gāng)剛髮(fà)(fa)佈(bù)的中期筴(cè)畧(lüè)觀(guān)(guan)點(diǎn)中(zhong)提(ti)到， A股(gu)的錶(biǎo)現(xiàn)存(cun)在5年週期槼(guī)律。每五年週期的上行週期中，時(shí)間(jiān)從(cóng)2.5~3年(nian)不等。每一輪(lún)上行週期可以(yi)大(da)緻(zhi)分(fen)爲(wèi)三箇(gè)堦(jiē)段。噹(dāng)然(ran)堦段的劃(huà)分有一定主觀性，我們對(duì)于(yu)過(guò)去每五年的週期的上(shang)行週(zhou)期如下圖(tú)所示。

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众议院和参(can)议(yi)院的共和党人还达成(cheng)了一项协议，修改联(lian)邦对州和地(di)方(fang)税扣除的上限。这一上(shang)限将维持在众(zhong)议院法(fa)案设定的 4 万美元，但期(qi)限将限制为 5 年，而非 10 年。

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先锋集团的(de)数据显(xian)示，如果(guo)加上雇主的缴费，参与者的平均总缴费率为(wei) 12%，高于四年前的 11.3%。“这是一件非常好的事情，因为这会(hui)带来(lai)积极的退休结果，” 先锋集团战略退休咨询主(zhu)管大卫・斯廷内特告诉雅虎财经(jing)。

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1、我们在中期策略报告中描述了本轮市场进入牛市阶段II，逻辑跟此前几次不同🍍🍏🥕👜。对于权重指数的逻辑是消灭高内在回报率股票，引发A股估值重估🍓🍆🤍。2025年中国经济进入真正意义上的新常态，总需求增速结束三年低迷和下行🎒，进入增速稳定波动率降低的新时代🥭🍍🍇，A股自由现金流收益率不断提升。而2018年以来，在经济结构调整和资产荒的大背景下，无风险利率持续下行，此后银行股股息率相对无风险利率利差收敛🥻🩲🥒，以及沪深300非金融建筑的自由现金流和SIRR相对无风险利率利差收敛下行对应的就是估值的提升。据估算🍊💖🧄👝，沪深300指数总市值增幅在17~58%之间🥾💕。此外🍇🥔，本轮增量资金的正反馈机制🍒，不仅会对市场走势产生显著影响💌，也会对市场风格的演变起到关键作用🩱💓。这个逻辑之下🥾😡🥑🤍，高质量类股票可能会估值修复和提升空间更大💗👙🍒，是重要的选股方向

2、展望7月，市场可能会呈现指数突破上行，科技非银等进攻性板块占优的格局。从基本面的角度来看💯🤍🍎，财政指数的发力和消费的韧性，使得二季度总需求增速进一步边际改善🥻🧡🧡🤍，使得即将到来的中报业绩期，在科技、消费、中游制造领域均存在业绩边际改善的可能💖💓，半年报披露窗口期成为A股有利的上行动力💓🩱。尽管高频数据显示出口下半年承压🥭，但是预计在积极财政政策的支持下，预计下半年总需求仍将保持平稳👢，经济出现衰退或显著下行的可能性较低🥭。在流动性和增量资金方面，目前利率仍处于较低水平🥕，资产荒趋势依然存在。上半年，无论是基金净值还是个股的涨幅中位数均达到正5%左右，进一步积累了今年的赚钱效应，这为指数后续突破上行🍑、触发关键正反馈效应创造了有利条件，类似现象在2020年也出现过，我们称之为牛市阶段II。风格方面🍌，从当前景气趋势和产业趋势来看，7月科技风格占优的可能性较大🥑🥬👄😡💗。