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风格层面，我们认为7月市场风格可能整体偏大盘风格为主，成长价值或相对均衡。具体来说🥭💌👡🧡，第一💛🍑👅😠，从历史来看，近十年7月市场风格相对均衡，大盘风格略占优。第二，外部流动性方面👘🥻🤬，7月将公布的通胀和就业数据可能导致市场对美联储降息预期形成修正，对短期市场或有扰动🩱。第三，央行季度例会提到“用好用足存量政策，加力实施增量政策”🍌😠🥿💌💋，关注7月政治局会议的表述变化🥥🍆。第四，市场交易和增量资金层面👿，近期在以伊冲突缓和后，A股权重板块上涨，市场风险偏好整体回暖💝🍎。基于以上，我们认为7月大盘风格相对占优，成长价值风格或相对均衡🩲👄💕。

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截至2025年6月26日，融资余额为18265.53亿元，较2025年6月20日（18009.48亿元）融资增加额为256.05亿元。

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本周IF当(dang)月合约上涨2.34%，收于3892，收盘基差-0.76%；IH当(dang)月合(he)约上涨1.89%，收于2684.4，收盘基差-0.86%；IC当月合约上涨4.24%，收于5827，收盘基差-0.63%；IM当月合约上涨4.86%，收于6230.2，收盘基差-0.74%。

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举报信息中(zhong)的“公公”尹某光，系南充市(shi)发(fa)改(gai)委退休干(gan)部，在2002年(nian)5月至2011年4月期间(jian)，任原南充市物价局价格(ge)监(jian)督(du)检查分局局长(zhang)（正科(ke)级）。因(yin)机构改(gai)革，2011年4月至2013年5月，任南(nan)充市(shi)发展(zhan)改革(ge)委价格调控科科(ke)长，2018年9月退休。

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1、2、需求(qiu)方面：炼化(hua)端，近期(qi)有报(bao)道称燃料油消费税返还比(bi)例或将(jiang)上调(diao)至少25个百分点至75–95%，相当于燃料油原料采购成本降低约80美元/吨。预计自(zi)7月(yue)起地炼开工率将有所回升，叠加消费税抵扣(kou)政策利好的(de)影响，下半年国内高硫原料需(xu)求(qiu)或环比上升接近10万桶(tong)/日。但需注意的是，对于既无原油进口配额也无(wu)焦化装置的小型炼厂，可能(neng)难以从此(ci)次消费税政(zheng)策调整中获益。此外，进(jin)口需求的实质性提(ti)振或需(xu)待裂解价差回落。发电端，中东、南亚及非洲等地区的(de)高硫燃料油发电需求显著增长，沙特仍存在超(chao)过20万吨/月的增长空间(jian)。船燃端，“抢出(chu)口”与(yu)地(di)缘局势不稳在一定程度上推升船燃需求，但低(di)硫船用需求预计受(shou)到来自绿色能源和高硫的双重冲击。

2、我们在中期策略报告中描述了本轮市场进入牛市阶段II🍅🥿👢💖，逻辑跟此前几次不同💖💓🍆。对于权重指数的逻辑是消灭高内在回报率股票，引发A股估值重估。2025年中国经济进入真正意义上的新常态🥒💕👄，总需求增速结束三年低迷和下行，进入增速稳定波动率降低的新时代，A股自由现金流收益率不断提升🧄🩲。而2018年以来，在经济结构调整和资产荒的大背景下，无风险利率持续下行👄，此后银行股股息率相对无风险利率利差收敛💝👝，以及沪深300非金融建筑的自由现金流和SIRR相对无风险利率利差收敛下行对应的就是估值的提升🥾。据估算🧅🥬，沪深300指数总市值增幅在17~58%之间🍈。此外💔🥻🥑😻，本轮增量资金的正反馈机制🧅👢👄👿，不仅会对市场走势产生显著影响，也会对市场风格的演变起到关键作用。这个逻辑之下👙🍆🥔👘，高质量类股票可能会估值修复和提升空间更大😻，是重要的选股方向