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6月29日晚9点(dian)，随着(zhe)展(zhan)厅灯光(guang)熄(xi)灭，上海龙美术馆（西岸馆）“天地大观：跨越时光的文(wen)明印记”特展落下帷幕。作为2025年(nian)春夏间颇受关注的私(si)人收藏古代艺(yi)术大展之一，“天地大观”自3月开幕以来，凭借鸡缸杯等(deng)百余件重磅展品成为沪上观展热(re)点(dian)，每逢免(mian)费日，馆外更是排起蜿(wan)蜒的队伍。该馆创办人、收藏家刘益谦在这三个月里多次亲(qin)自到(dao)展厅为观众讲解文物知(zhi)识。

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配置上，建议投资者继续积极挖掘结构性机会。具体考虑到成长科技累积涨幅高、估值高分位🍆👘，下跌风险较大💓。周期品整体景气弱势，可从中观角度切入寻找景气支撑方向🥦。消费品两极分化、预期低迷👝🧡。金融股优势仍在且有进一步强化的基础。因此综合考虑下，可关注三条主线🍍。

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據(jù)統(tǒng)(tong)計(jì)(ji)，6月29日，暫(zàn)無(wú)A股上市公司(si)披露增持情(qing)況(kuàng)。包括磁穀(gǔ)科技、秦港股份、久日新(xin)材(cai)、通(tong)用股份、億(yì)華(huá)通、新乳業(yè)、邁(mài)瑞醫(yī)(yi)療(liáo)在內(nèi)的(de)7傢(jiā)A股上市公(gong)司披露減(jiǎn)持情況。

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具体来看，饮料乳品受益于旺季(ji)消费回暖，生鲜(xian)乳价格同比(bi)降幅(fu)持续收(shou)窄，5月乳制品产量同比增幅扩大，盈利有望触底回暖；1-5月份农副食品加工生产端保持改善(shan)趋势，粮油食品零售中枢(shu)上(shang)移；家电受益于“以(yi)旧换(huan)新”加力扩围，叠加“618”大额补贴，内需(xu)表现亮眼(yan)，5月家用电器音像器材(cai)零售同比增幅扩大至53.0%，空冰洗(xi)彩四周滚动(dong)零售额同比中枢较一季度(du)明显(xian)抬升(sheng)，扫地机器人等智能家电(dian)需求持续回暖；家具零售在地产消费偏(pian)弱的背景下仍然实现了较高增长，4、5月家具零售同比增速均超20%，主(zhu)要(yao)受益于国(guo)补政(zheng)策提(ti)振，智能(neng)卫浴、定制衣柜等需求明显修复，供给端(duan)企业持续降费提效，盈利有望修(xiu)复。但需要(yao)关注(zhu)家电、家具出口在关税频繁调整、外需放(fang)缓之下或有承压，对业绩形成一定拖(tuo)累。此外受益于金(jin)价上(shang)涨(zhang)，4、5月份金银珠宝零售保持20%以上增速；文娱用品零售同比(bi)增幅显著扩大至30%以上，预计中报饰品、美(mei)容护理部(bu)分领域增速有望改善 。

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1、田希蒙：Wind数据(ju)显示，截至6月27日，恒生(sheng)指数市盈率（TTM）为10.7倍，市净(jing)率(lv)为(wei)1.17倍，绝对估值处于全球洼地。横向对比，恒(heng)生指(zhi)数的市盈(ying)率显著低于标普500指数的27.5倍，恒生科技(ji)指数的市盈率也远低于纳斯达克指数的34.8倍。从(cong)行(xing)业(ye)层面来看，港股(gu)通互联网和港股通医疗板块因AI商业化加(jia)速和创新(xin)药产业发(fa)展，估值(zhi)快速修复，银行(xing)、电(dian)信等高股息资产表现也不错。尽管部分板块经历(li)上涨后估值回归历史中枢，但港股整体仍处于(yu)“资金盛+资产荒(huang)”的结(jie)构性行情中(zhong)。

2、风格层面，我们认为7月市场风格可能整体偏大盘风格为主🥾😈，成长价值或相对均衡。具体来说💕，第一，从历史来看，近十年7月市场风格相对均衡，大盘风格略占优。第二👗💌👘，外部流动性方面，7月将公布的通胀和就业数据可能导致市场对美联储降息预期形成修正，对短期市场或有扰动🍇👜👠。第三，央行季度例会提到“用好用足存量政策😈🧅👙，加力实施增量政策”，关注7月政治局会议的表述变化。第四💔，市场交易和增量资金层面🥿💝🤍😈，近期在以伊冲突缓和后🧅，A股权重板块上涨👡👜💝🍆，市场风险偏好整体回暖。基于以上，我们认为7月大盘风格相对占优🥥🥬😻🥭，成长价值风格或相对均衡。