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田希蒙：Wind数据显示，截至6月27日，恒生指数市盈率（TTM）为10.7倍，市净率为1.17倍🍏😠😈，绝对估值处于全球洼地👅。横向对比，恒生指数的市盈率显著低于标普500指数的27.5倍，恒生科技指数的市盈率也远低于纳斯达克指数的34.8倍。从行业层面来看🧅，港股通互联网和港股通医疗板块因AI商业化加速和创新药产业发展🩳💘🥕💞👞，估值快速修复，银行、电信等高股息资产表现也不错。尽管部分板块经历上涨后估值回归历史中枢🍓💝，但港股整体仍处于“资金盛+资产荒”的结构性行情中。

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总量政策方面💌👞🍄，6月促消费政策密集发布🩰🎒💗。具体来看🧡🍏🍓🍒，6月18日🍍🩰🍉，国家发改委和财政部等相关部门就“国补”下一步计划回应称，今年国家安排3000亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新💗，目前已向地方下达了共计1620亿元资金🍎🥒😻，剩余资金将有序下达💓。6月24日，中国人民银行💕、国家发展改革委、财政部、商务部🥭🧡、金融监管总局、中国证监会等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》。《意见》从支持增强消费能力、扩大消费领域金融供给🧅👞🍉、挖掘释放居民消费潜力🥝🤍💞🍓、促进提升消费供给效能🥬、优化消费环境和政策支撑保障等六个方面提出19项重点举措。重点强调要支持居民就业增收🍑🎒🍅🍎，优化保险保障，积极培育消费需求💗💝。同日🤬，国家发展改革委等五部门发布《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》（以下简称《措施》）👛🍇🍊🥕🤍。《措施》提出，培育餐饮消费新场景🍌。发展餐饮消费细分领域💞💗。挖掘地方特色美食资源，鼓励各地发布餐饮美食指引🍌👄，因地制宜打造“美食名村”“美食名镇”，推广中华传统饮食文化。地方上，6月以来🩱，江苏省🎒🧅、广西壮族自治区、深圳市、北京市陆续推出促消费政策。

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货(huo)币市场净(jing)投放；隔(ge)夜SHIBOR利率月环比(bi)下行，1周/2周SHIBOR利率(lv)月环比上行，6个月/1年期(qi)/3年期国债到期收益率月环比下行(xing)。截至6月27日，隔(ge)夜SHIBOR月(yue)环比下行8bp，1周/2周SHIBOR月环比上行7bp/9bp。债券(quan)收(shou)益率方面，6个月/1年(nian)期/3年期国(guo)债到期收益率较上月末分别下行12bp/11bp/10bp。

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1、今年2月，白鸽在线也向港交所提交了(le)上市申请。据其介绍，白鸽在线是中国场景险数(shu)字化风险(xian)管理(li)解决方案提供商。然而三年亏损超5000万元的业绩表现也并不(bu)理想。招股书显示，2022年、2023年及2024年前9个月(yue)，白鸽在线营(ying)收分别为4.05亿元、6.60亿元及6.31亿元；同期分别(bie)亏损2507.5万(wan)元、1718万元及1557.6万元。

2、“6月(yue)衇(mài)衝(chōng)(chong)”在(zai)本週集中縯(yǎn)繹(yì)，主囙(yīn)昰(shì)人民幣(bì)(bi)的不斷(duàn)陞(shēng)(sheng)值。我們(men)在(zai)近期報(bào)告中反復(fù)強(qiáng)調(diào)這(zhè)一點(diǎn)：自(zi)24年12月開(kāi)始(shi)人民幣滙(huì)率與(yǔ)萬(wàn)得全(quan)A走(zou)勢(shì)在絕(jué)大多數(shù)(shu)時(shí)間(jiān)內(nèi)(nei)衕(tòng)步，滙率成(cheng)爲(wèi)了決(jué)(jue)定大勢的主變(biàn)量。結(jié)構(gòu)上(shang)也衕樣(yàng)沿着我們及近期提示的(de)“彈(dàn)性”+“位寘”的思路(lu)縯繹：低位高(gao)彈性行業(yè)如TMT、軍(jūn)工、電(diàn)新等錶(biǎo)現(xiàn)亮眼。滙率將(jiāng)決定后續(xù)衇(mai)衝行情的延續(xu)性：短、中、長(zhǎng)期維(wéi)度下，均昰樂(lè)觀(guān)囙素(su)佔(zhàn)優(yōu)。