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我们(men)认为，多方面积极因素会在2026年至2027年叠加，构成牛市的核心区间。近期A股向下力(li)度弱(ruo)，向上力度强，也(ye)在提(ti)示市(shi)场更多关注长期积极因素。也要承认，当下行(xing)情距离牛市启动仍有(you)一定差距。主要体现为：总量基(ji)本面预期偏弱，结构性改善还不是牛市级别。各类资金预期依然割裂，关注基本面(mian)趋势的投资者相对谨慎。短期可能(neng)还(hai)有博弈性(xing)的指数冲(chong)高，2025年(nian)二季度至三季度仍维持中枢偏(pian)高震荡市判断。

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