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2025-08-17 02:22:37 作者:李紫宵

1、行情回顾:上半年国债收益率整体呈现冲高回落态势,一季度债市迎来明显回调,主要原因有三:一是市场对于货币政策“适度宽松”的预期修正👞💝,降息预期下降👝👗🍏;二是货币政策操作较为克制🩳🩲,资金面持续偏紧;三是1-2月份经济基本面数据整体好于预期👿🌽🥔💯,经济开局平稳。3月下半月起资金面边际转松💝💞💗,4月初受到关税冲突扰动,国债收益率快速下跌🍈😠,随即转为横盘震荡。5月降准降息落地👛👘👿💞、中美贸易谈判超预期,国债收益率再度小幅上行。6月货币政策呵护下资金面整体宽松👿🤍🥕,国债收益率小幅下行。行情方面👚🍍,截止06月27日收盘,2年期、5年期、10年期、30年期国债收益率分别收于1.36%、1.51%👢、1.65%、1.85%,较12月31日分别变动22.35BP、9.13BP、-2.90BP、-6.25BP。国债期货先跌后涨💋,截止06月27日收盘🥒👛,TS、TF、T🍏🤬💓、TL主力合约分别收于102.542元👙💕🍆💟、106.265元🍌😈💛、109.045元🩱🩱🍌🍍🍆、120.89元,较12月31日变动分别为-0.42%😡、-0.26%、0.11%、1.73%🧅🩲。利差方面🥭🩱,出于防风险的目的,一季度资金面整体偏紧💌💌,DR007一度上行至2.3%以上,资金面偏紧带动短端国债收益率快速上行👠🍓,长短端利差持续收窄🩱🍊🍎。二季度以来💝,看多债市情绪依旧偏强背景下🍌💘,长短端利差维持低位🤬🍆,收益率曲线整体维持平坦化特征💗😈。

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