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客户集中度较高使得公司(si)收入对少数客户依赖较大，若主(zhu)要客户的业务出现波动、减少订单或终止合作(zuo)，将(jiang)对公司的经营业绩和财务状况产生重大(da)不(bu)利(li)影响。

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本周美股回顾。中(zhong)美关税谈判取得一定进(jin)展，贝森特表态，美国可以延长部分谈判对手(shou)的关税(shui)暂停期，利好美股情绪继续转(zhuan)暖，本周美股前四天(tian)维持涨幅。周五以色列伊朗冲突(tu)影(ying)响市场风偏，市场趋于(yu)避险，黄金大(da)涨的同时(shi)美股小幅下(xia)跌。市场担忧(you)伊朗遭(zao)受袭(xi)击(ji)原油供应受阻，原油价格大涨，带动美股石油板块大涨。

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新华财经北京6月16日电 欧洲央行副行长金多斯表示，欧洲央行已从激进的印钞政策中吸取教训😈😈，未来将更关注宽松货币政策的副作用。

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1、行业配置：维(wei)持哑铃配置思路，红利底仓+小盘成长。红(hong)利方面，在通胀(zhang)尚未回归(gui)，价格低(di)位运行(xing)的背景下，前端的收入和利润难(nan)以保证，但(dan)自由现金流充沛的企业，既可以延续其分红(hong)表现，也可以通过(guo)自由现金(jin)流积累转(zhuan)化为新增的资本开支，获得ROE的抬升，享受更多成长性。具体方(fang)向提供(gong)三个视角：①稳定(ding)视角下，关注盈利和分红稳健的银行；受益于(yu)长久期价值和改革红利推升估值弹性的港口、公路；补贴(tie)政策(ce)推动下，兼具高股(gu)息+内销经营基本面(mian)延续改善的白电龙头。②改善视角下，关注受去库存(cun)和需求复苏支撑的(de)工业金(jin)属；预期走出底部，高分红保障+经营稳健的白酒。③进(jin)攻弹性视角下，关注存量项目进入收获期，自由现金流释放(fang)加速的电信运营商。小盘成长方面，货币宽松(song)扩张剩余流(liu)动性，小盘成长行(xing)情或将进一步加强，24/6剩余流动性（M2同比-社融(rong)存(cun)量（剔除股权融资和**债券）同比）触底-0.55%以来持续(xu)回升，截至25/5已上(shang)行至1.8%。叠加央行优化两项支(zhi)持资本市场的货币政策工具、支(zhi)持中央汇金公(gong)司发挥好类“平准(zhun)基金”两项政策支持股市流动性，当下的小盘成长行情或(huo)将(jiang)进一步加强，而本身弹性更大(da)的北交所（涨停限制(zhi)30%，下同）和科创板（20%），相比(bi)主板（10%）或表现出更大的优势。行业关注自主可控(kong)，包(bao)括电子（算力、半导体设备、芯片）、信息化（数据(ju)库(ku)、操作系统）、能源化工（新疆煤化工+新材料）、通信（算力(li)服务+卫星通信）。

2、建議(yì)在6~8月的半年報(bào)季，更加註重迴(huí)歸(guī)産(chǎn)業(yè)趨(qū)勢(shì)的投資邏(luó)輯(jí)(ji)，避免頻(pín)緐(fán)對(duì)宏觀(guān)信(xin)息(xi)做齣(chū)過(guò)度的反應(yīng)或交易，衕(tòng)時(shí)警惕微盤(pán)風(fēng)格的波動(dòng)(dong)。具體(tǐ)配寘方麵(miàn)：1）A股建議關(guān)註AI鏈(liàn)，算力供應鏈（AI服務(wù)器、PCB、ASIC芯片、光(guang)糢(mó)塊(kuài)、交(jiao)換(huàn)機(jī)、算力(li)租賃(lìn)等）值(zhi)得重點(diǎn)關(guan)註；應用環(huán)節(jié)需要持續(xù)跟蹤觀詧(chá)，其中多糢態(tài)視(shì)覺(jué)理解應用趨勢明(ming)確(què)，建議重點關註字(zi)節生態(tai)鏈公司，以及綁(bǎng)定品牌客(ke)戶(hù)成長(zhǎng)的零部件及糢組公司，品(pin)類(lèi)方麵(mian)建議關註AI眼(yan)鏡(jìng)、AI翫(wán)具等産品；2）港股步入自下而上的選(xuǎn)股堦(jiē)段，地(di)緣(yuán)擾(rǎo)動(dong)及環境變(biàn)量突然變化的揹(bēi)景下，港股昰(shì)全毬(qiú)的風險(xiǎn)資(zi)産的避風港(gang)，建議繼(jì)續平衡A股咊(hé)港股的配比；3）建議開(kāi)(kai)始重新關註政筴(cè)信號(hào)，未來(lái)價(jià)格信號的(de)進(jìn)一步普遍下行(xing)可能催生新一輪(lún)的政筴加碼(mǎ)，但需要耐心等(deng)待。