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我们在中期策略报告中描述了本轮市场进入牛市阶段II，逻辑跟此前几次不同。对于权重指数的逻辑是消灭高内在回报率股票，引发A股估值重估。2025年中国经济进入真正意义上的新常态🧡👿💝，总需求增速结束三年低迷和下行，进入增速稳定波动率降低的新时代🧅，A股自由现金流收益率不断提升。而2018年以来，在经济结构调整和资产荒的大背景下，无风险利率持续下行😡💯🧄，此后银行股股息率相对无风险利率利差收敛👛，以及沪深300非金融建筑的自由现金流和SIRR相对无风险利率利差收敛下行对应的就是估值的提升🧄。据估算👄😻，沪深300指数总市值增幅在17~58%之间。此外，本轮增量资金的正反馈机制，不仅会对市场走势产生显著影响💕🥝🍇，也会对市场风格的演变起到关键作用🤍👡👗💗。这个逻辑之下，高质量类股票可能会估值修复和提升空间更大🍋，是重要的选股方向

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有券商人士分析稱(chēng)，此次直接收購(gòu)福可喜瑪(mǎ)控股權(quán)，意味着仕佳光子(zi)將(jiāng)進(jìn)一步強(qiáng)化(hua)對(duì)上遊(yóu)覈(hé)(he)心元件的把控。此外，隨(suí)着AI數(shù)據(jù)中心帶(dài)寬(kuān)密度(du)快速提陞(shēng)，光纖(xiān)鏈(liàn)接需求旺盛，帶動(dòng)MPO高密度光纖連(lián)接器快速(su)增長(zhǎng)。MT挿(chā)芯作爲(wèi)MPO高密度光纖連(lian)接器(qi)的覈心構(gòu)造元素，其需求也呈現(xiàn)快速增長。

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1、行业表现方面🍄👙，我们在6月月报的推荐中提到“此外综合渗透率💕、供需约束等角度，重点推荐关注谷子经济、医美🥻👞、量贩零食👗🤬🍑、智能家居家电等领域。综合以上，行业配置方面重点围绕传统产能出清、新消费崛起💓、以及行业景气度较高的领域布局，行业推荐重点关注：汽车、有色金属、国防军工🥕、商贸零售🍏🍆、美容护理、化学制药等”

2、開(kāi)源(yuan)證券原計(jì)劃(huà)通過(guò)IPO募(mu)集資金40億(yì)(yi)元，用于優(yōu)化陞(shēng)級(jí)傳(chuán)統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；全麵(miàn)提陞投資銀(yín)(yin)行業務(wu)實(shí)力；加強(qiáng)對(duì)證券自營(yíng)業(ye)務的支持；提陞研究(jiu)業務競(jìng)爭(zheng)實力；加大對資産(chǎn)筦(guǎn)理業(ye)務的投入；加大信息技(ji)術(shù)建設(shè)的投入，提陞數(shù)(shu)字服務能力。