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谈到(dao)收藏初衷(zhong)，他(ta)并不避讳金钱与价值。“如果我们总是围(wei)绕着‘多(duo)少钱’来谈艺术，那是对文物的不尊重。”但在收藏逻辑上，他将自己的收藏分为两条主(zhu)线：“一是帝王路线，要么是敕造，要么是收(shou)藏；一是文人路线，更(geng)偏(pian)书画——这(zhe)些是中(zhong)国艺术品的根脉。”

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1、上半年经济进展明(ming)显好于2024年，但(dan)存在“强现实、弱预期”的不足。A股全市场剔除金融后，2025年(nian)一季度营收同比增速-0.5%。2024年度-1%，处于收窄趋势，但仍低于负债端利率水平；2025年一季(ji)度归母(mu)净利润4.3%，2024年度-12.3%；2025年一季度ROE为(wei)6.64%，2024年度6.7%，仍(reng)处于自2021年以来的下行周期。化债(zhai)背景下信用收缩、需求不足仍是当前主要矛(mao)盾(dun)，指数很难突破中枢大(da)幅上涨。另一方面，在配置型资金托底的背景下，A股指(zhi)数短(duan)期(qi)同样(yang)不会出现大幅下跌的走势。预期未(wei)来指数仍以震荡为(wei)主。

2、战略上，去(qu)年10月以来震荡市的特征有：估值位置偏低、上市公司盈利偏弱、政策基调积极、各类(lei)主题机会活跃，与2013年至2014年中和2019年的震荡市类(lei)似，后续有望迎来全面牛市。但战术层面，对比之前(qian)震荡市升级为全(quan)面牛市临界点（2014年7月和2020年7月）的催化因素，现在宏观高频数据和新增政策的催化并不明显，突破前可能还需要震荡一段时间。2014年(nian)7月突破后的(de)牛市，事后来看并不是(shi)盈利的牛市。但在指数刚突(tu)破的2014年(nian)7月(yue)，经济指标出现(xian)了连续多个月的持续反弹，比如2014年4月至7月(yue)的PMI持续反弹。与此同时，更重要的(de)是2014年二季度，房地产政策(ce)明显(xian)转向积极，全国各地放开限购。2020年7月(yue)突破后形成的牛市，是(shi)盈利很强的牛市，2018年至2019年是上(shang)市公司ROE下降(jiang)期，2020年疫情冲击的一季度是盈利阶段性低点，二季度开始盈利快(kuai)速上行。对应的宏观指标（比如(ru)PMI）也(ye)从2020年疫情后(hou)持续(xu)上行。