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5、出口：1-5月国(guo)内浮法(fa)玻璃出口总量(liang)37.97万吨，同比提升(sheng)126.32%。1-4月国内(nei)玻璃及(ji)深(shen)加工(gong)出口数量达到132.8万吨，同比(bi)增幅近20%。下半年(nian)出口(kou)仍将是决(jue)定玻璃供需格局的关键(jian)因(yin)素(su)之一。乐观(guan)情(qing)况(kuang)下，玻璃原片及深加工产品出口(kou)有望抵消国内需求下降幅度。悲观(guan)情况下，出口增(zeng)速或不及预期，过剩量也将进一步体现在库存压力上(shang)。

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东兴证券(quan)指出，我国化工行业景气有望底(di)部回暖，行业供需(xu)格局预期改善(shan)。2025年上(shang)半年，化工品价格(ge)指(zhi)数小幅震荡(dang)下行，化(hua)工行业仍(reng)处于低景气阶段，但目前全球能源类成本已从高位回落，同时，从供给、需求、库存角度(du)看(kan)，行业已出现积极(ji)变(bian)化。综合来看，在(zai)行(xing)业供需格局预期改善(shan)的背景下，我国化工行(xing)业景气有底部回暖的迹象。

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1、2025年下半年全球油脂油料将拨开迷雾见明朗，范围包括供应、需求、关税🥬🥔👘💘、政策等。2024/25年度美豆库存压力轻🥾💖🥬、南美大豆库存压力下降，加菜籽👚💋、黑海油料库存紧张，全球油料压力减弱。2025/26年度，美国农业部对供需均报以乐观期待。目前看，供应端面积基本如期👜💝，美豆单产出现大幅调整概率低💞🩲，加菜籽😠😠😡🧄💌、俄罗斯和乌克兰油料产区存在干旱隐患👘👚💓，三季度急需更多广泛的降雨😡🍓。5月10日日内瓦会议中美取得实质进展，暂停 24% 关税 90 天，6 月 25 日北约峰会发布的《海牙宣言》被解读中美关系继续向好，6月28日美表示特朗普年内将访华。同时，欧盟主动邀请中国外长王毅访问，重启中欧高级别战略对话，试图在中美间寻求平衡。7月美豆将进入出口销售周期👅🤍💘，关注美豆出口销售能否好于预期🍅。美豆压榨环节上，市场聚焦美豆油生柴政策，7月上旬或落地。国内蛋白粕方面，养殖利润好于预期，造成养殖端存栏处于高位💌💝💯💖🎒，饲料消费同比增加。大豆和油菜籽4季度采购偏慢🍅😈👢👞👝，有望推涨盘面榨利🥒。叠加美豆价格上涨👿🍉🍏，蛋白粕价格单边偏强对待。另外🍎🥝👘，豆粕基差7月预计是低点👙🥒，8月后走强。

2、其三，”借壳式BD“模(mo)式备受质疑。荣昌生物将一款已上市的药品选择用Newco（New company，成立新公司）模式推(tui)广，而不是传统意义上的BD，其中(zhong)可能存在风险。NewCo模式优(you)化了创新药资产与(yu)资金匹配的流程，融合了资产交易和股权(quan)交易，即BD+融资(zi)。这种方式既通过首付款缓解(jie)了创新药企(qi)的资金困境，又通过持(chi)股方式，享受(shou)了资产的未来溢价。