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聯(lián)儲(chǔ)證券指齣(chū)，2024年(nian)食品飲(yǐn)(yin)料闆(bǎn)塊(kuài)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)箇(gè)位數(shù)的穩(wěn)健增長(zhǎng)，但營(yíng)收咊(hé)歸(guī)母淨(jìng)利潤(rùn)增速均(jun)有放緩(huǎn)，顯(xiǎn)示需求下滑壓(yā)(ya)力仍存。以飲料、零食子行業爲(wèi)代錶(biǎo)的結(jié)構(gòu)性增長仍有亮點(diǎn)可尋(xún)(xun)。消(xiao)費(fèi)**政筴(cè)值(zhi)得期待，食飲消費結構陞(shēng)(sheng)級(jí)仍具潛(qián)力。

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宏观经济：根据彭博一致预期🍈，2025年二季度越南、菲律宾🧄、印尼👡💝🍏🍍、马来💟🥒、新加坡、泰国的经济增速分别为6.5%/5.3%/4.8%/3.8%/3.3%/2.1%。我们认为💘，美国关税政策进入90天宽限谈判期（7月9日结束）👝😡🥕🍍，预计推动以越南👞🍌👚👞、马来西亚、泰国、新加坡等出口导向型经济在二季度抢运美国保持韧性👄🍋，但下半年进入去库存周期而开始承压。

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③投资者结构：港股外资占比更高，美国债(zhai)务(wu)风险扰动，美元走弱，外资寻求中国资产配置，港股凭借低估(gu)值、业(ye)绩改善、更为便捷开放的(de)制度优(you)势，率(lv)先受益。

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2、今年以来，恒生生物科技指数暴涨超60%🍅👝，超越AI板块17%的涨幅👡👄👛。这股热潮背后，是中国创新药企以一系列亿美元级别授权交易、成功IPO和强劲研发管线点燃了投资者热情🧡💟。