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1、进入7月后,综合业绩披露期效(xiao)应(ying)、海外流动性环境变化、增量资金及风格交易热度,我们认(ren)为7月市场风格可能整(zheng)体偏大盘(pan)风格(ge)为主,成(cheng)长价值或相对均(jun)衡。具(ju)体来说,第(di)一,从历史来看,近十年7月市场风格相对均衡,大盘风格略占优。第二,外部流动性方(fang)面,7月将公布的通(tong)胀和就业数据可能导致市场对(dui)美联储降息预期形成修正,对短(duan)期市场(chang)或有扰动。第三,央行(xing)季度例会提到“用好用足存(cun)量政策,加力实施增量政策”,关注7月政治局会议的表述变化。第四,市场(chang)交(jiao)易和增量资金层面,近期在以伊冲突缓和后,A股权重板块上涨,市(shi)场风险偏好整体回暖。基于(yu)以上,我们认为7月大盘风格相对占优,成长价值风格(ge)或相对均衡。对7月的风格指数推荐如下:
2、盈利方面,5月工业企业盈利(li)同比增速转负,主要受(shou)内(nei)外需(xu)求(qiu)不足、价格拖累等因素影响。三个月滚动来看,大类板块盈利多有(you)放缓(huan),TMT逆势改(gai)善,资源品、必需消费、中游设备保持正增。细分(fen)领域中装(zhuang)备制造业(ye)是(shi)盈利的主(zhu)要拉动,TMT制(zhi)造业同比增幅扩大。结合工业企业(ye)盈利、行业所处库存(cun)周期位置以及高频景(jing)气指标,预计中(zhong)报业绩有望延续(xu)较高增(zeng)速或改(gai)善的领域主要集中(zhong)在:1) TMT领域,半导体、光学光电子、消费电子、运营商(shang)、软件等领域受益于消费类景气边(bian)际回暖,算力租赁订单持续落地,半导体周期复苏(su)与国产替代加速,业绩(ji)有望改善;2)中游(you)制造领域,部分领域景(jing)气度有所回暖,中报盈利(li)或有改善,如(ru)汽车、光伏、自动化设备等;3)消费(fei)服务领域,受益(yi)于扩消费政策提振、电商平台大促、五一端午等多重假日**,有(you)望(wang)延续两位数增长,其中饮料乳品、农副产品、家电、家具、饰品、美容护理等零售(shou)领域盈利有(you)望持续改善;此外贵金属、燃气、电力、农化制品、氟化工等领域需求稳健增长或回暖,叠加供给刚性或受限(xian),中报业绩(ji)有望边(bian)际改善。
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