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1、“6月脉冲”在本周集中演绎，主因是人民币的不断升值🥝🍇🧅。我们在近期报告中反复强调这一点：自24年12月开始人民币汇率与万得全A走势在绝大多数时间内同步👘🍊🍌💕😡，汇率成为了决定大势的主变量。结构上也同样沿着我们及近期提示的“弹性”+“位置”的思路演绎：低位高弹性行业如TMT🍄🤍👡、军工👠🍍😻、电新等表现亮眼。汇率将决定后续脉冲行情的延续性：短、中🎒💓👙、长期维度下🧅🥑💘，均是乐观因素占优。

2、我们在刚刚发布的中期策略观点中提到👘🌽🌽， A股的表现存在5年周期规律。每五年周期的上行周期中，时间从2.5~3年不等。每一轮上行周期可以大致分为三个阶段😈👙👝🤬。当然阶段的划分有一定主观性💋🍆🧡👢💌，我们对于过去每五年的周期的上行周期如下图所示。