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⚑ 大势研判(pan)和核心逻辑：展望7月，市场(chang)可(ke)能会呈现指数突破上行，科技非银等进攻性板块占优的格局。从基本(ben)面(mian)的角度来看，财(cai)政指数的(de)发力和消费的韧性，使(shi)得二季度(du)总需求增速进一步边际(ji)改善，使得即(ji)将到来(lai)的中报业绩期，在科技、消费、中游制造领域均存(cun)在(zai)业(ye)绩边际改(gai)善的可能，半年报披露窗口期成为A股(gu)有利的上行动(dong)力。尽(jin)管高频数据(ju)显示出口下半(ban)年承压，但是预计在积极财政政策的支持下，预计下半年总需求仍将保持平稳，经济出现衰退或显著(zhu)下行的可能性较(jiao)低。在流动性和增量资金方(fang)面，目前利(li)率仍(reng)处于较低水平，资产荒趋势依然存在。上半年(nian)，无论是基金净值还是个股的涨幅中位数均达到正5%左(zuo)右，进一步积累了今年的赚钱效应，这为指数后(hou)续突破上行、触发关键正反馈效应创造了有利条件，类似现象在2020年也出现过，我(wo)们称之为牛市阶(jie)段II。风(feng)格方(fang)面，从当前景(jing)气趋势和产业趋势来看，7月科技风格(ge)占优的可能性较大。

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本周（2025.06.23-2025.06.27，下同）A股强势上涨，北证50周度上涨6.84%、领涨主要宽基指数。交易情绪方面，市场强势上涨伴随成交量稳步抬升，量能(neng)指标转入积极区间，截至周五(wu)（2025.06.27，下同(tong)），量能择时指标仅北(bei)证50维持谨慎观点，其它主(zhu)要宽基指数转为看(kan)多信(xin)号。股(gu)指期货基差方面，本周各大股指期货主力(li)合约基差均有收窄(zhai)，对冲成本（年化）均有减小。资金(jin)面方面，ETF资金出现(xian)止盈，股票型ETF资金整体呈现净流出(chu)，科(ke)创板、中小(xiao)盘为ETF净流出主要方向。

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赵(zhao)宪(xian)成：虽然恒生指数的估值处在近几(ji)年较高的水平，但科技股和互联网企业仍(reng)有比较充分的上行空间。Wind数据显示，恒生科技指数2025年的EPS增速预计约为35%，ROE增速约为14%。相(xiang)比之下，沪深300指数的EPS增速预计约为6%，ROE增速约为11%。因此，我们认为，下半(ban)年港股仍(reng)具(ju)有一些优(you)异(yi)的结构性机会，拉长时间来看(kan)，基本面对股价上涨的驱动能(neng)力可能(neng)会更加明(ming)显。

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十年期国债是指以国家信用为基础，由中央**发行的以十年为期限的国债💘💓🧡🩱👡。由于其具有安全性高、流动性强、收益稳定等特点💌💓🍍👄🍇，十年期国债收益率常被视为“无风险收益率”，成为各类资产定价的锚，也被称为债市“压舱石”🍉😡。

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1、公司于2025年6月28日收到秦皇岛市国资委《关于计划减持秦皇岛港股份有限公司股份的告知函》。因自身发展需要，秦皇岛市国资委拟通过大宗交易方式减持其所持有公司股份不超过1.12亿股，即不超过公司总股本的2.00%🎒👘，减持期间为本公告披露之日起15个交易日后的3个月内。

2、从目前基本面的趋势来看🩲😻🍑，基本维持较为稳定的状态🍑，依然呈现**开支托底经济💟🥦💓、消费出口相对强👜、新经济领域热点频出👠🥥💋，地产国内投资相对较弱的状态。5月总需求增速进一步反弹👿👄，预计半年报业绩同比增速仍为正增长。即将到来的业绩披露窗口期对A股整体影响偏正面。但边际来看💝🧡👞👛，6月开始，外需和地产压力进一步提升，有待7月政治局会议定调新的稳定需求的措施。近期国内投资链大宗商品有企稳回升的态势，可能反应了这种预期🥕🍊。