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1、风格层面，我们认为7月市场(chang)风格可能整体偏(pian)大盘风(feng)格为主，成(cheng)长价值或相对均衡。具体来说，第一，从历(li)史(shi)来看(kan)，近十年7月(yue)市场风格(ge)相(xiang)对均衡，大盘风格(ge)略占(zhan)优(you)。第二，外部流动性方面，7月将公布的通胀和就业数据可能导致市场对美联储降息(xi)预期形成(cheng)修正，对(dui)短期市场或(huo)有扰动(dong)。第三，央行季度例会提到“用好用足(zu)存(cun)量政策，加力实施增量政策”，关注7月政治局会议的表述变化。第四，市场交易和增量(liang)资金层面(mian)，近期在以伊冲突缓(huan)和后，A股权(quan)重板块上(shang)涨，市场风险偏好整体回暖。基于以上，我们认为7月大盘风格(ge)相对占优，成长价值风格(ge)或相对均衡(heng)。

2、我们在中期策略报告中描述了本轮市场进入牛市阶段II，逻辑跟此前几次不同。对于权重指数的逻辑是消灭高内在回报率股票，引发A股估值重估。2025年中国经济进入真正意义上的新常态，总需求增速结束三年低迷和下行💟🎒💌，进入增速稳定波动率降低的新时代😈🥾🥒💯，A股自由现金流收益率不断提升💔🩲。而2018年以来🍎💟🥑，在经济结构调整和资产荒的大背景下🍄👞👄🧡🍋，无风险利率持续下行🍈💌💝🍒，此后银行股股息率相对无风险利率利差收敛，以及沪深300非金融建筑的自由现金流和SIRR相对无风险利率利差收敛下行对应的就是估值的提升。据估算💔，沪深300指数总市值增幅在17~58%之间💯😠💛🥬💔。此外🍍💟🍒🧡，本轮增量资金的正反馈机制，不仅会对市场走势产生显著影响💛🥝🍊😻，也会对市场风格的演变起到关键作用。这个逻辑之下，高质量类股票可能会估值修复和提升空间更大，是重要的选股方向