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从行业表现层面🍈👄，政治局会议后行业上涨概率相对较高。会议前两周，化工🍆、电力设备、煤炭上涨概率相对较高💋🥭🤬；会议前一周👜👿🍎，建筑材料、轻工、家电上涨概率相对较高。会议后一周，军工、农林牧渔🍈🥬💘👄、建材🩰👡🍅🌽、环保上涨概率相对较高🤍😡；会议后两周🥝🥭👢，石油石化、环保上涨概率相对较高。

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赵宪成：虽然恒生指数的估值处在近几年较高的水平🍎，但科技股和互联网企业仍有比较充分的上行空间。Wind数据显示😡，恒生科技指数2025年的EPS增速预计约为35%，ROE增速约为14%。相比之下👿🥭🥭🩳，沪深300指数的EPS增速预计约为6%🍌🥕🍉，ROE增速约为11%。因此，我们认为🤬，下半年港股仍具有一些优异的结构性机会，拉长时间来看🤍，基本面对股价上涨的驱动能力可能会更加明显。

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風(fēng)格層(céng)麵(miàn)，我們(men)認(rèn)爲(wèi)7月市(shi)場(chǎng)風(feng)格可能整體(tǐ)(ti)偏大盤(pán)風格爲主，成長(zhǎng)價(jià)(jia)值或(huo)相(xiang)對(duì)均衡。具(ju)體來(lái)説(shuō)，第一(yi)，從(cóng)(cong)歷(lì)史來看(kan)，近十年(nian)7月市場(chang)風格相對均衡(heng)，大盤風(feng)格(ge)畧(lüè)佔(zhàn)優(yōu)。第二，外部流動(dòng)性方麵(mian)，7月將(jiāng)公佈(bù)的通脹(zhàng)咊(hé)就業(yè)數(shù)據(jù)可能導(dǎo)緻市(shi)場對美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期形成脩(xiū)正，對短期市場或有(you)擾(rǎo)動。第三，央行季度例會(huì)提到“用(yong)好用足存量政筴(cè)，加力實(shí)施增量(liang)政筴”，關(guān)註7月政治跼(jú)會議(yì)的錶(biǎo)述變(biàn)化。第四，市場交(jiao)易咊增(zeng)量資金(jin)層(ceng)麵，近期在以伊衝(chōng)(chong)突緩(huǎn)咊后(hou)，A股權(quán)重闆(bǎn)塊(kuài)上漲(zhǎng)，市場風險(xiǎn)偏好整體迴(huí)煗(nuǎn)。基于以上(shang)，我們認爲7月大盤風格相對佔優，成長價值風格或相對均衡。

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当前市场对于波动率和波动率交易的理解仍有欠缺💖🌽。波动率新低本身并不代表市场必然的涨/跌，关键在于因子的变化是导向“Risk-On”还是“Risk-Off”🩳💞😻。本周沪指的“三连阳”，本质上是正向因素催化下波动率回归交易的结果。向后看🤍，年内指数有较大可能性突破去年高点🥾，但短期而言，我们在短暂经历波动率的回归交易后👝👙🍅，仍要回到逻辑驱动的方向；中长期而言💛，更重要的是判断风格🥒🥕🍆，主要是对弱美元周期下A股市场成长风格的坚定把握。

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1、行业层面🥾🍏，展望7月份，中报业绩预期是该阶段关注的重点🧅👞，工业企业盈利数据、行业所处库存周期位置以及高频景气指标或能为中报前瞻提供一定的参考。预计中报业绩有望延续较高增速或改善的领域主要集中在：1）TMT领域，半导体、光学光电子🍈、消费电子🍏👛、运营商🥒👅🩳、软件等领域受益于消费类景气边际回暖🌽，算力租赁订单持续落地，半导体周期复苏与国产替代加速🩳🍄💛👠，业绩有望改善🥦🥦🩲👅；2）中游制造领域🍈🩲，部分领域景气度有所回暖🥿👿，中报盈利或有改善🧅👘💋，如汽车💯🍄、光伏💘👙👘、自动化设备等🥥💖🥔；3）消费服务领域，受益于扩消费政策提振、电商平台大促🩳🍆🥭、五一端午等多重假日**👿🥥👄，有望延续两位数增长，其中饮料乳品、农副产品🍄💛🥥、家电、家具🥔😠、饰品💘🎒👞🍏、美容护理等零售领域盈利有望持续改善；此外贵金属🌽、燃气💕🍍、电力💖、农化制品🩰🥝👄🧡🍑、氟化工等领域需求稳健增长或回暖，叠加供给刚性或受限🥦，中报业绩有望边际改善🥔。

2、经调查组核实，尹某光🥿🥦🥿、漆某华工作期间没有**举报和问题线索反映，也没有因违规违纪违法受到相关处分处理。未发现尹某光、漆某华有利用原有职务之便获取不正当利益的情形🍓👘😡。