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5、出口：1-5月国内浮法玻璃出口总量37.97万吨，同比提升126.32%。1-4月国内玻(bo)璃及深加工出(chu)口数量达到132.8万吨，同比(bi)增幅近20%。下半年(nian)出(chu)口仍将(jiang)是决定玻璃供需格局的关键因素之一。乐观情况下，玻璃原片及深加工产品出口有望抵消国内(nei)需求下降幅度。悲观情况下，出口增速或不及预期(qi)，过剩(sheng)量也将进一步(bu)体现在(zai)库存压力上。

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东兴证券指出，我国化(hua)工行业景(jing)气(qi)有望底部回暖，行业供(gong)需格(ge)局(ju)预(yu)期改善。2025年上半年，化工品价(jia)格指数小幅震荡下行，化工行业仍(reng)处于低景气阶段，但目(mu)前全球能源类成本(ben)已从高(gao)位回落(luo)，同时，从(cong)供给、需求、库存角(jiao)度看，行业已出现(xian)积极(ji)变化。综合来看，在行业供需(xu)格局预期改善(shan)的背(bei)景下，我国(guo)化工行业景气有底(di)部回暖的迹象(xiang)。

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1、2025年下半年全球油脂油料将(jiang)拨开(kai)迷雾见(jian)明朗，范围包括供应、需(xu)求、关税、政策等。2024/25年度美豆库存压力轻、南美大豆库(ku)存压力下降，加菜籽、黑海油料库存(cun)紧张，全球油料压力减弱。2025/26年度，美国农(nong)业部对供需均报以乐观(guan)期待。目前看，供应(ying)端面积基本如期(qi)，美(mei)豆单产出(chu)现大(da)幅调整(zheng)概率低，加菜籽、俄罗斯和乌克兰油料产区存在干(gan)旱隐患，三季度急需(xu)更多广泛的降雨。5月10日日内瓦会议中(zhong)美(mei)取得(de)实质进(jin)展，暂停 24% 关税 90 天，6 月(yue) 25 日北约峰会发(fa)布的《海牙宣言》被解读中美关系继续向好，6月28日美表示特(te)朗普年内将访华(hua)。同(tong)时，欧盟主动邀请中国外长王毅访问，重(zhong)启中欧高级别战略对话，试图(tu)在(zai)中美间寻求平衡(heng)。7月(yue)美豆将进(jin)入出(chu)口销售周期，关注美豆出(chu)口销售能否好于预(yu)期(qi)。美豆压榨(zha)环(huan)节上，市场聚焦(jiao)美豆油生柴政策，7月上旬或落(luo)地。国内(nei)蛋白粕方面，养(yang)殖利润好于预期，造(zao)成养殖端存栏处于(yu)高位，饲料消费同比增加。大豆和油菜籽4季度采购偏慢，有望推涨盘面(mian)榨利。叠加美豆价格上涨，蛋白粕价格单边偏强对待。另外，豆粕基差(cha)7月预计是低点，8月后走强。

2、其三，”借壳式BD“模式备受(shou)质疑。荣(rong)昌生物将一款已上市的(de)药品选择用Newco（New company，成立(li)新公(gong)司）模式推广，而不是传统意义上的BD，其中可能存在风险(xian)。NewCo模式优化了创新药资产与资金匹配(pei)的流程，融合了资产交易和股权交易，即(ji)BD+融(rong)资。这种方式既通过(guo)首付款缓解了创新药企的资金(jin)困境，又通过持(chi)股方式，享受(shou)了资产的未来溢价。