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田希蒙：风险方面💘🥔👝，需警惕外围摩擦反复、外资回流不及预期等💟🥿🩰👘，但后续伴随政策发力和AI产业催化，市场或迎来业绩上修与估值共振的修复窗口😡🥒🥾🍄。

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2025 年上半年，全毬(qiú)錫(xī)生産(chǎn)麵(miàn)臨(lín)諸多擾(rǎo)(rao)動(dòng)，引(yin)髮(fà)錫(xi)價(jià)劇(jù)烈波動，不過(guò)噹(dāng)前大部分國(guó)傢(jiā)咊(hé)地區(qū)供應(yīng)擾動(dong)已逐步平息，唯有緬(miǎn)(mian)甸佤邦復(fù)産節(jié)奏仍存變(biàn)(bian)數(shù)。我們(men)認(rèn)爲(wèi)，下半年錫價或錶(biǎo)現(xiàn)爲(wei)先(xian)震盪(dàng)運(yùn)行，后隨(suí)着佤邦復(fu)産臨近咊(he)需求邊(biān)際(jì)走弱價格中樞(shū)有所下迻(yí)，滬(hù)錫波動(dong)區間(jiān)在 23-28 萬(wàn)元 / 噸(dūn)。

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4、关(guan)于糖醇比走低带来的价格支撑问题。本轮糖价(jia)下行，原糖主力期(qi)价最(zui)低接(jie)近(jin)16美分/磅，乙醇折糖价格 在14.5-15美分/磅。叠加近期乙醇掺混比例提升话题，市场开始关(guan)注能源底问题。从(cong)二者的价格来(lai)看，进一 步提升(sheng)制糖比的驱动确实不足，从能源安全的角度看(kan)，保(bao)证一定量的乙醇供应也(ye)符合巴西战略安全要求(qiu)。本(ben)榨季制糖比预计维持高位，进一步提升的难度较大。

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方(fang)正证券李珍妮等人6月15日研报指出(chu)，AI眼镜市场正由初探期向高速发展期(qi)迈进。RayBan Meta上市引起市场(chang)关注，DeepSeek等AI大模型(xing)的推(tui)出加(jia)速端侧AI推广落地。根据维深预测，随着更(geng)多品牌厂商的加入，以及AI智能眼镜产品落地，预计2025年，全球AI智能眼镜(jing)销量(liang)达到(dao)550万台，同比增长135%。轻功能、轻量级的(de)AI+AR产品是AI眼镜发展的未来(lai)形态，到2035年，AI+AR智能(neng)眼镜有望实现传(chuan)统智能眼镜的替代与智能(neng)手机规模相当，预(yu)计2035年(nian)AI智能眼镜销(xiao)量有望达14亿副，渗透率约70%。

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1、Meta 统治人工智能领域的努力与(yu)其主要(yao)竞争对手 OpenAI、谷歌、xAI 等有(you)所不(bu)同。该公司并未将(jiang)其人工智(zhi)能模型封闭(bi)起来，而是将其作为开源软件提供给开发者和企业自行使用。

2、不(bu)過(guò)，讓(ràng)市場(chǎng)意外的昰(shì)，這(zhè)次BD授權(quán)卻(què)帶(dài)崩了公(gong)司股(gu)價(jià)。6月26日開(kāi)盤(pán)后，榮(róng)昌生物A股(gu)、H股均齣(chū)現(xiàn)(xian)大跌，其中榮昌生物A股一度(du)“20cm”跌停，H股一度暴(bao)跌踰(yú)25%。6月27日，榮昌生物A股在早盤波動(dòng)(dong)下行后，收盤前(qian)止跌小漲(zhǎng)1.5%，收盤報(bào)收61.61元/股，市值347億(yì)元。不過，H股繼(jì)續(xù)保持(chi)跌勢(shì)，截至收盤報收55.55港元/股，跌幅6.17%，市(shi)值313億港元。