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2、估值：港(gang)股(gu)更(geng)便宜，结构上(shang)汽车(che)、军工、电力设备、电子等行(xing)业较A股估值更低。从估值绝对水平来看，多(duo)年来港股持续低于(yu)A股，截至6/13，万得全A PE（ttm，下(xia)同）19.3倍，上证指(zhi)数14.6倍，沪深300 12.7倍，均显(xian)著高于恒生指(zhi)数10.6倍，对比成长板块，创业板指当前PE 31倍，高于恒生科技的20倍。从相对水平来看(kan)，今年港股两次行情启动时估值(zhi)均处历史(shi)低位。年初恒生指数PE 8.7倍，处近10年12%分位，同期万得全A 17.5倍、35%分位，4月初经历关税冲(chong)击的下跌后，恒生指数(shu)PE 8.9倍、17%分位，同期万得全A 17倍(bei)、24%分位。结构上看，取同在A、H两地上市的公司，通过整体法计算行业PE，并以“A股行业PE/港股行业(ye)PE-1”衡量某一行业A股相(xiang)对港股的估值(zhi)溢价(jia)，其中汽车（134%）、军工（107%）、电力设备(bei)（89%）、电子（81%）AH估(gu)值溢价更高，即港股相对(dui)A股更便宜。商贸零售（-43%）、家电（9%）、银行(xing)（12%）、有色(se)金属（18%）、医药（23%）溢价较低。

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