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尽管伦敦会谈并未带来实质性的关税减免或全面技术封锁松绑💗，但该框架协议在结构与机制层面上成功延续了日内瓦共识，重启了稀土资源供应与技术出口的对话路径💘，为未来落地奠定了政策稳定基础👝😻。尽管还未公开细节👘，但该协议的核心在于逐步恢复互利贸易秩序🥾😡，而非一蹴而就解决所有分歧。我们认为此次中美伦敦会谈的意义在于恢复高层政策对话、防控政策路径多变，而非立即实现全面协议🥬👚。

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部分经销商表示，飞天茅台的开瓶率正逐步上升，有经销商还表示，近期卖掉的10瓶茅台(tai)酒，有5瓶是就被开(kai)来喝，其消费场景(jing)主要集中在宴席上(shang)，例如此前端午前后的宴请、以及日(ri)常商务宴请(qing)等，与此同时，婚庆(qing)宴席、寿宴等也是飞天茅(mao)台开(kai)瓶的主要场景，另外像家庭和朋友聚餐等(deng)，飞天茅台也有一定的(de)消费量。

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2003年，京东方豪掷3.8亿美元收(shou)购现代半导体株式会社的TFT-LCD 业务，一举跃入TFT-LCD领域，开启国产显示面板崛起之路，逐步在全球(qiu)市场崭露头(tou)角。

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1、有頭(tóu)部創(chuàng)新藥(yào)(yao)企董事長(zhǎng)(zhang)無(wú)(wu)奈地説(shuō)，他們(men)每年數(shù)十億(yì)元的研髮(fà)投入，不昰(shì)通過(guò)藥品收(shou)入穫(huò)得的，隻能靠(kao)螎(róng)資。但此前市場(chǎng)情緒(xù)總體(tǐ)(ti)偏悲觀(guān)，創新藥企螎資(zi)很難(nán)，也讓(ràng)一些衕(tòng)行最終沒(méi)辦(bàn)灋(fǎ)把産(chǎn)品成功推曏(xiǎng)上市(shi)。這(zhè)些囙(yīn)素都導(dǎo)緻醫(yī)藥與(yǔ)創(chuang)新藥指數波動(dòng)(dong)。

2、上涨中的追赶：货币超预期宽松，A股在上涨中较港股弹性更大，当前货币“小步快跑”👡🍋🧄🍎，关注后续降准降息节奏及幅度🍑👗。由于A股较港股散户投资者占比更高🍊，因此对流动性和资金变化更为敏感，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间👠🍓👘🧡，分别为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🧡😡。A股经历13年TMT牛市后💖🍄，14年回调盘整，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化🧅，包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化💯💖🍋。其中货币方面💯，14/11央行意外降息开启牛市行情后，15年上半年货币宽松力度进一步增大，央行2、4月两次降准💘，3🤬👙、5月两次降息🍄💘🥕🍑；地产方面，14年6月开始地方陆续放松限购政策🎒，14年9月央行明确放松首套房认购标准；产业政策方面👜🥕，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点👞。一系列政策催化下A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒生指数涨幅仅18%🍒，对应       AH溢价指数从89上行至140。（2）19年初内外部环境转好，宽货币+宽信用🥕🌽🍊，流动性宽松推动A股强势反弹👝🥻🩲👝。外部方面，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面，进入2019年，中美贸易摩擦进入缓和阶段👄🍊；内部来看💛，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心，推动了宽货币向宽信用的传导🥻💯，19/1央行两次全面降准🍍💔🥬👗，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15🍌🥔，央行公布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期，带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%💝👘🥥，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128。当前来看，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码👗，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式，后续要关注货币宽松的持续性，即降准降息的节奏和力度。